Thời gian đàm phán
Có một khoảng thời gian ba tháng cho các cuộc đàm phán trước khi có bất kỳ thay đổi nào có thể xảy ra. Mặc dù các thuế quan của Trump không còn được xem là cực kỳ gây hại, nhưng chúng vẫn ảnh hưởng tiêu cực đến các điều kiện tăng trưởng. Bài viết này phác thảo những bình luận gần đây của von der Leyen, xác định EU là người sẵn sàng và quyết tâm tham gia vào các cuộc thảo luận có cấu trúc với Mỹ về thuế quan. Bà đã định hình các động thái chính sách từ Washington không phải là một mối đe dọa rõ ràng, mà là một sự chuyển đổi mà—nếu được quản lý qua các kênh đúng—có thể góp phần vào các điều kiện thương mại ổn định hơn giữa các quốc gia. Sự nhấn mạnh của bà về tầm quan trọng của các quy tắc minh bạch và tính nhất quán, chỉ ra mục tiêu liên tục của EU là hoàn toàn loại bỏ thuế quan giữa hai bên. Sự tham chiếu cụ thể đến thỏa thuận bằng không cho thấy mong muốn không phải chỉ là những nhượng bộ từng phần, mà là loại bỏ hoàn toàn đi kèm với sự tương ứng. Khoảng thời gian ba tháng được tham chiếu hoạt động như một khoảng thời gian chính thức cho các cuộc đàm phán, một khung thời gian rõ ràng trong đó bất kỳ kết quả nào cũng có thể được hình thành. Những tuần này sẽ chứng tỏ là rất cần thiết—không phải bởi bất kỳ cú sốc ngay lập tức nào—mà bởi vì những tác động trung hạn mà những động thái này có thể gây ra nếu không được chú ý. Mặc dù các thuế quan do chính quyền Mỹ trước đó đưa ra không còn được xem là gây bất ổn mạnh mẽ như trước, nhưng chúng vẫn đang cản trở tốc độ phát triển kinh tế, kéo giảm các điều kiện vốn là nền tảng cho việc hoạch định chính sách tiếp theo.Phản ứng của thị trường
Đối với những ai tham gia vào việc theo dõi kỳ vọng giá cả, sự thay đổi trong sự tự tin về chính sách và sự thay đổi đối với các phần thưởng biến động, đây là một khoảnh khắc để tăng cường sự chú ý—không phải để vội vàng, nhưng cũng không phải chỉ chờ đợi. Việc định giá rủi ro tương đối giờ đây phụ thuộc không phải vào cảm xúc, mà vào việc đọc hiểu các tín hiệu ngoại giao một cách hiệu quả. Những mức thuế mà cảm thấy tạm thời vẫn có thể làm gián đoạn các hợp đồng dài hạn, di chuyển vốn và tái định vị trong các rổ rủi ro. Ngay cả cảm nhận—nếu bắt đầu điều chỉnh các mô hình ma sát—cũng có thể dẫn đến việc điều chỉnh không mong đợi trong các hợp đồng không có lợi. Theo quan điểm của chúng tôi, các cơ hội trong chênh lệch lãi suất và các khoảng cách theo ngành có khả năng được định giá lại trước tiên dựa trên sự rõ ràng—không phải là giải quyết—nhưng một cái dẫn đến cái kia. Khi chúng ta tiến gần hơn đến giữa kỳ thời gian đàm phán, sự lệch lạc chỉ số gắn với biến động FX sẽ có khả năng tăng tốc. Nếu có thêm dấu hiệu giảm leo thang từ Washington hoặc Brussels, các vị thế ngắn trong biến động tương lai có thể trở nên không hiệu quả để duy trì, đặc biệt là trong các khoảng cách theo lịch hạn vào các kỳ hạn quý 3. Sự liên kết hoặc không liên kết của phe McConnell cũng có thể tạo ra sự bất đối xứng trong việc định giá USD so với các rủi ro cấu trúc vào các thương hiệu sản xuất của Đức hoặc xuất khẩu hàng xa xỉ của Pháp—cả hai đều nhạy cảm với các công cụ bảo hiểm thuế quan. Phần tốt nhất của việc định vị liên quan đến việc diễn giải các bình luận như của von der Leyen không chỉ như những mong muốn, mà còn là những hướng dẫn mềm về những gì họ dự đoán các nhà hoạch định chính sách sẽ đưa ra, đặc biệt là khi các thỏa thuận thương mại cần có sự hợp tác của quốc hội.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
