Inflation And Currency Values
Lạm phát thường được phản ánh trong giá trị tiền tệ, với lạm phát cao hơn có thể làm mạnh tiền tệ do mong đợi tăng lãi suất từ các ngân hàng trung ương. Giá vàng cũng bị ảnh hưởng bởi lạm phát, vì lãi suất cao hơn có thể làm giảm sức hấp dẫn của các khoản đầu tư vào vàng, trong khi lạm phát thấp hơn thường làm cho vàng trở nên hấp dẫn hơn. Việc tìm kiếm một nhà môi giới với mức chênh lệch thấp là rất quan trọng cho giao dịch thành công, vì các thị trường và công cụ tài chính mang theo rủi ro vốn có. Lời khuyên tài chính độc lập được khuyến nghị khi giao dịch, do có khả năng xảy ra thua lỗ. Điều mà bài viết này phác thảo là tỷ giá EUR/JPY tương đối không thay đổi, đứng ngay dưới 162. Hành vi ổn định của cặp tiền tệ này diễn ra mặc dù có dữ liệu lạm phát ẩn giấu ở Nhật Bản và sự cắt giảm lãi suất trong khu vực đồng euro. Cả hai đều góp phần tạo ra những góc nhìn mới cho thành kiến về hướng đi. Các con số lạm phát của Nhật Bản cho thấy áp lực giá tiêu dùng dai dẳng và rất bền bỉ. Tỷ lệ tiền tệ tổng thể đã giảm nhẹ, từ 3.7% xuống 3.6%, nhưng vẫn còn rất xa so với mục tiêu 2% của BoJ, điều này có những tác động đến kỳ vọng chính sách tiền tệ. Các nhà tham gia thị trường có thể hiểu điều này như là bằng chứng bổ sung cho thấy chính sách ôn hòa có thể không kéo dài vô thời hạn. Hơn thú vị nữa, sự gia tăng của lạm phát cốt lõi – lên đến 2.9% – đã ghi nhận tốc độ nhanh hơn nhiều so với những gì nhiều người dự đoán. Thành phần này loại bỏ các yếu tố dễ bị ảnh hưởng bởi nhiễu mùa vụ hoặc cung cấp. Một xu hướng tăng ở đây có thể gợi ý sức mạnh định giá của thể chế rộng hơn, áp lực tăng lương đang gia tăng, hoặc các điều chỉnh chi phí xảy ra với sự thường xuyên hơn. Từ góc nhìn của chúng tôi, việc theo dõi chặt chẽ các tiêu chuẩn nội bộ này là một cách cẩn thận, vì chúng thường dẫn trước các thay đổi trong hướng dẫn tương lai. Trên toàn châu lục, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của ECB không phải là điều bất ngờ, nhưng thời điểm của nó đang trở nên quan trọng hơn. Với xuất khẩu của châu Âu đã yếu đi do trọng lượng mới từ thuế quan của Mỹ – trung bình 13% – áp lực đang gia tăng trên thành phần công nghiệp của GDP. Không có động lực nào cho các nhà hoạch định chính sách ở đó để thúc đẩy chính sách theo hướng hạn chế trong thời gian tới. Thực tế, hầu hết các định giá thị trường giả định rằng sự mềm yếu sẽ kéo dài suốt mùa hè. Một số biến động có thể xuất hiện qua các điều chỉnh trong dự báo kinh tế hoặc sự thay đổi chính sách ôn hòa xung quanh kỳ vọng tăng trưởng.Monetary Divergence And Capital Flows
Sự khác biệt về tiền tệ giữa Nhật Bản và khu vực đồng euro tiếp tục hình thành sự chênh lệch lãi suất ngắn hạn, và do đó, dòng vốn giữa chúng. Mặc dù sự quan tâm đầu cơ thường có xu hướng về các động thái FX rộng hơn, chúng ta vẫn nên chú ý đến cách mà kỳ vọng lãi suất thực tế trực tiếp ảnh hưởng đến định giá hoán đổi và cấu trúc các mức phí bảo hiểm tương lai trên các kỳ hạn. Sự chậm lại trong CPI của Nhật Bản vẫn nằm ở mức biên giới – và quan trọng hơn – vẫn cao trong các thuật ngữ tuyệt đối. Sự tương phản đó với cách tiếp cận nới lỏng của khu vực đồng euro có thể cung cấp những gợi ý về hướng đi. Nhưng các nhà giao dịch phải cảnh giác với các đợt biến động ngắn; thị trường lãi suất có thể đảo chiều nhanh chóng nếu dữ liệu lương hoặc cú sốc năng lượng buộc các giả định phải điều chỉnh. Hiện tại, chúng tôi thấy một sự nghiêng nhẹ về sức mạnh của Yên nếu các thị trường đặt cược vào một sự thay đổi trong tông từ các nhà chức trách Nhật Bản. Nhưng điều này sẽ yêu cầu một sự công nhận về sự dai dẳng của lạm phát vượt xa các nguồn tạm thời. Trong khi chính phủ của Kishida vẫn thận trọng xung quanh tiêu dùng trong nước, thông điệp sắp tới của BoJ có thể mang trọng lượng hơn so với những gì đã diễn ra trong các quý trước. Cũng cần phải nhấn mạnh cách mà tác động của lạm phát ảnh hưởng đến các thị trường liên quan. Ví dụ, nhu cầu vàng thường giảm khi lãi suất tăng vì tỷ suất sinh lời tăng lên làm tăng sức hấp dẫn của việc giữ tiền mặt hoặc trái phiếu. Mối quan hệ này không phải là nghiêm ngặt nhưng việc theo dõi cách mà lãi suất TIPS hoạt động có thể hữu ích, vì chúng phản ánh kỳ vọng lãi suất thực. Ngược lại, trong các khoảng thời gian mà lạm phát tăng cao nhưng các ngân hàng trung ương dường như do dự hành động, chúng ta thường chứng kiến dòng chảy vào vàng như một cách phòng ngừa. Chênh lệch, chi phí giao dịch và cái nhìn tổng quan về tính thanh khoản vẫn quan trọng như chiến lược rộng hơn. Trong các môi trường khó khăn, chênh lệch rộng có thể làm sai lệch kết quả ngay cả đối với những vị thế đúng. Vì vậy, việc tránh các vị thế không cần thiết trong các phiên giao dịch yên tĩnh hoặc các thông báo vĩ mô chồng chéo có thể mang lại lợi ích cho hầu hết các chiến lược. Các vị thế nên được định calibrate để phản ánh sự nhạy cảm hiện tại của các thị trường đối với bất ngờ về lãi suất và lạm phát. Việc sử dụng đòn bẩy quá lớn trong bối cảnh rủi ro bị lệch hoặc các dữ liệu ngắn hạn có thể, và thường thì sẽ, kích hoạt các động thái thoát không phản ánh xu hướng chung. Tốt nhất nên duy trì sự linh hoạt chiến thuật trong khi xác định các quyết định xung quanh thành kiến của ngân hàng trung ương và các hiệu ứng bậc hai hơn là chỉ dựa vào các số liệu chính.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
