Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed
Các nhà giao dịch dự đoán khoảng 86 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm 2025, với sự giảm đầu tiên vào tháng Bảy. Trump đề cập đến những động thái gần đây của Trung Quốc, bày tỏ hy vọng về một thỏa thuận thương mại trong vòng ba đến bốn tuần. Bộ Lao động Mỹ đã báo cáo sự giảm sút trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu xuống còn 215,000 cho tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 4, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tục tăng lên 1.885 triệu. Đô la Mỹ, đồng tiền giao dịch nhiều nhất trên thế giới, chiếm hơn 88% doanh thu ngoại hối toàn cầu. Giá trị của Đô la Mỹ chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về chính sách tiền tệ. Những gì đã rõ từ các con số và phát biểu là hướng đi của chính sách tiền tệ vẫn là lực quyết định đằng sau con đường của đồng đô la, đặc biệt là khi không có dữ liệu mới mạnh mẽ. Việc Chỉ số giữ dưới 99.50 gợi ý sự thận trọng tiếp diễn trên thị trường, không nhất thiết là yếu kém trong các yếu tố cơ bản, mà thay vào đó là sự thiếu thèm muốn ngắn hạn. Chúng ta hiện đang trong giai đoạn khối lượng giao dịch thấp, và với kỳ nghỉ Good Friday giữ cho hoạt động thị trường yên tĩnh, sự biến động ngắn hạn ít có khả năng cung cấp các chỉ thị có ý nghĩa. Mặc dù các bình luận của Powell có mục đích trấn an, nhưng chúng đã củng cố những lo ngại về việc lãi suất sẽ đi đâu. Sự tham chiếu của ông về lạm phát không giảm nhanh đủ, cùng với một nền kinh tế chưa thực sự kìm lại, vạch ra một lập trường có khả năng của Fed: họ khó có thể hành động nhanh trừ khi có một sự thay đổi rõ rệt. Đó là một thông điệp khá thẳng thắn. Theo góc nhìn của chúng tôi, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đang đặt một sàn cho Đô la Mỹ trong thời gian này, nhưng cũng không thúc đẩy nó lên.Ảnh hưởng chính trị và kinh tế
Bây giờ hãy so sánh điều đó với áp lực chính trị từ Trump, người đang công khai kêu gọi việc cắt giảm lãi suất quyết đoán hơn. Đó không phải là một sự bất đồng; đó là một sự chia rẽ trong chiến lược. Trong khi Powell thấy có khoảng trống cho sự thận trọng, Trump thấy sự khẩn cấp. Sự khác biệt này sẽ không quyết định hành động của Fed, nhưng sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng, đặc biệt là khi các cuộc bầu cử đang đến gần. Quan trọng là, thị trường không mua vào ý tưởng về việc nới lỏng quyết liệt ngay lúc này. Dự đoán các cắt giảm tổng cộng 86 điểm cơ bản vào cuối năm 2025 phản ánh một cái nhìn thận trọng—vẫn còn sự do dự trong việc định giá thêm sự biến động mạnh mẽ. Trong bối cảnh, việc đề cập đến Trung Quốc và “hy vọng thương mại” trong vòng vài tuần là điều đáng ghi nhớ, nhưng đến giờ chúng ta đã học được cách tiếp cận sự lạc quan về thương mại ở đầu mối một cách thận trọng. Các nhà giao dịch đã từng bị thiệt hại trên những vị trí quá sớm. Có thể tốt hơn khi sử dụng nó như một yếu tố định hướng cảm xúc thay vì một chỉ báo giao dịch đáng tin cậy. Dữ liệu lao động—số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm trong khi số đơn xin trợ cấp tiếp tục tăng—vẽ nên một bức tranh mờ ảo. Hoặc là một số lao động tạm thời đã bị xóa sổ nhanh chóng hoặc xu hướng cơ bản kém hơn những gì mà dữ liệu bề mặt ám chỉ. Điều quan trọng hơn cho việc định vị là thị trường lao động vẫn ở xa vùng hoảng loạn, điều này củng cố cách tiếp cận thận trọng của Fed. Trừ khi các dữ liệu cứng hơn xuất hiện để thay đổi triển vọng này, con đường lãi suất hiện tại vẫn được giữ nguyên. Các sản phẩm phái sinh liên quan đến xác suất cắt giảm lãi suất hoặc sự tăng vọt về độ biến động đối với các thay đổi chính sách có thể tìm thấy cơ hội hạn chế trong vài phiên tới. Việc định vị ngay bây giờ chủ yếu bị điều khiển bởi câu chuyện—các tiêu đề, kỳ vọng và bài phát biểu đang thúc đẩy nó nhiều hơn là sự dịch chuyển thực sự. Với sự tham gia thị trường nhẹ và các ngày lễ đang diễn ra, các chênh lệch có thể mở rộng bất ngờ và cái bẫy thanh khoản có thể khiến việc phân bổ ngắn hạn bị hiểu lầm. Hiện tại, Đô la Mỹ vẫn kiểm soát một phần lớn thị trường toàn cầu, điều này tự nhiên củng cố ảnh hưởng của nó bất chấp những trục trặc nội địa. Có rất ít lý do để có những biến động hướng đi lớn vào thời điểm này. Các kỳ vọng về lãi suất chưa di chuyển đủ để làm giảm áp lực lên độ biến động ngụ ý. Quan sát cách mà mở lãi suất xung quanh các hợp đồng hoán đổi ngắn hạn hành xử trong vài tuần tới sẽ nói lên nhiều hơn bất kỳ tiêu đề nào. Sự yên tĩnh bây giờ có thể gây hiểu lầm, nhưng bên dưới, áp lực vẫn tiếp tục tích tụ.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
