Ảnh Hưởng Đến Đồng Đô La Và Lợi Suất Trái Phiếu
Tuy nhiên, căng thẳng leo thang với Trung Quốc đã dấy lên lo ngại về sức hấp dẫn của Đồng Đô la Mỹ. Đồng thời, trái phiếu chính phủ Mỹ đã thấy tình trạng bán tháo, với lợi suất trái phiếu Chính phủ 10 năm tăng gần 14% trong tuần qua, nhưng lại giảm hơn 1% vào thứ Hai trong giao dịch châu Âu. Tâm lý người tiêu dùng cũng đã bị ảnh hưởng, khi chỉ số Tâm Lý Người Tiêu Dùng của Đại học Michigan giảm xuống còn 50,8, dưới mức kỳ vọng là 54,5. Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với những thách thức khi kỳ vọng lạm phát biến động, với lo ngại rằng các nhà nhập khẩu Mỹ sẽ phải chịu chi phí từ các mức thuế cao hơn, làm phức tạp nhiệm vụ của Fed trong việc duy trì ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Với việc chỉ số Đô la giảm trong ba phiên liên tiếp và giảm xuống gần 99,50, rõ ràng là áp lực vẫn chưa giảm. Các mức thuế do Nhà Trắng áp dụng—hiện đã tăng lên mức 125%—đã tạo thêm căng thẳng cho những người tham gia thị trường vốn đã chật vật với áp lực kinh tế vĩ mô. Trong khi không có hành động thương mại nào khác đối với hàng hóa không phải Trung Quốc có thể đã mang lại một thời gian gián đoạn cho một số người, tình hình với Bắc Kinh vẫn bất ổn, tạo ra bóng đổ lên các loại tài sản lớn. Thị trường trái phiếu cung cấp một tín hiệu sớm về áp lực. Việc tăng vọt gần đây về lợi suất trên trái phiếu Chính phủ 10 năm—tăng gần 14%—cho thấy các nhà đầu tư đã định giá rủi ro tăng thêm hoặc nhu cầu giảm hoặc cả hai. Tuy nhiên, phiên giao dịch thứ Hai cho thấy một sự đảo ngược nhanh chóng, với lợi suất giảm hơn 1%. Những biến động sắc nét này đang cho thấy rằng sự kiên định của thị trường đang lung lay, và niềm tin vào hướng đi rộng lớn hơn của chính sách Mỹ vẫn còn mỏng manh. Chúng ta cũng có thể quan sát rằng người tiêu dùng Mỹ không miễn nhiễm với tình hình này. Chỉ số tâm lý của Đại học Michigan—hiện ở mức 50,8—đã bỏ lỡ mục tiêu với một khoảng cách lớn. Con số đó không chỉ phản ánh cảm xúc; nó còn phản ánh ngân sách hộ gia đình chặt chẽ hơn, sự tự tin bị ảnh hưởng về sức mua, và một cách tiếp cận chi tiêu ngày càng thận trọng. Tâm lý thấp hơn thường kéo lùi hoạt động bán lẻ và có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận cho các lĩnh vực hướng đến người tiêu dùng.Các Thách Thức Đối Với Fed Và Thị Trường Derivatives
Sự tăng cao của kỳ vọng lạm phát càng làm rối thêm tình hình. Có một sự nhận thức, đặc biệt là trong số các tổ chức mà chúng tôi theo dõi, rằng các nhà nhập khẩu Mỹ có thể không thể hoàn toàn chuyển chi phí thuế cho người tiêu dùng. Mối mismatch này—giữa chi phí đầu vào tăng và giá cả đầu ra phẳng—gây áp lực lên biên lợi nhuận và dấy lên hoài nghi về định giá cổ phiếu ngắn hạn. Nó cũng làm phức tạp các mục tiêu kép của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà hoạch định chính sách nhằm giữ lạm phát đúng mục tiêu trong khi khuyến khích tăng trưởng việc làm đang phải đối mặt với một môi trường mà hai cơ chế đó đang kéo theo các hướng khác nhau—lạm phát nhập khẩu ở một bên, tăng trưởng tiêu dùng chậm lại ở bên kia. Đối với những ai đang hoạt động trong việc quản lý các sản phẩm phái sinh, những biến động gần đây trong trái phiếu Chính phủ và Đồng Đô la yêu cầu phải chú ý hơn đến những thay đổi về tương quan. Những giả thuyết về sự an toàn trước đây liên quan đến lợi suất trái phiếu và hiệu suất đồng đô la có thể không còn đúng. Các chiến lược phòng ngừa quá phụ thuộc vào các công cụ thu nhập cố định như một sự cân bằng cho rủi ro tiền tệ cần được điều chỉnh. Hơn nữa, các khoản phí biến động ngụ ý đã bị nén kể từ đầu tháng Năm có thể không phản ánh chính xác rủi ro thị trường rộng lớn hơn, nhất là nếu ngôn ngữ thương mại lại gia tăng mạnh mẽ. Các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán đã bắt đầu phản ứng—mặc dù không đồng đều. Sự khác biệt này có thể phản ánh các câu chuyện trái ngược nhau: một số định giá trong giải quyết, những cái khác mong đợi các tranh chấp kéo dài. Thời điểm giao dịch trong bầu không khí này yêu cầu nhiều hơn là chỉ tín hiệu kỹ thuật. Nó đòi hỏi một nhận thức rằng các yếu tố chính trị—không chỉ dữ liệu kinh tế—đang điều khiển hướng đi ngắn hạn và trung hạn. Trong ngắn hạn, độ nhạy với thời gian sẽ vẫn cao. Chúng ta nên dự đoán rằng bất kỳ bình luận mới nào từ Washington hoặc Bắc Kinh có thể kích hoạt những điều chỉnh nhanh chóng, đặc biệt là trong các giao dịch nhạy cảm với lãi suất. Các giao dịch rủi ro có thể bị đảo ngược nhanh hơn các thuật toán có thể điều chỉnh vị thế nếu thuế quan mở rộng hoặc các biện pháp trả đũa leo thang. Hãy chú ý đến sự luân chuyển tài sản. Các quỹ có thể bắt đầu chuyển ra khỏi trái phiếu Chính phủ dài hạn và ưa chuộng các trái phiếu có thời hạn ngắn hoặc được bảo vệ lạm phát nếu kỳ vọng về hành động ngừng của Fed tăng lên. Cùng lúc đó, các tài sản định giá bằng đô la có thể chứng kiến thêm dòng chảy ra ngoài nếu tâm lý đối với sự ổn định vĩ mô của Mỹ sụt giảm.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
