Ảnh Hưởng Của Việc Sửa Đổi Thuế Quan
Chúng tôi đã chứng kiến sự rút lui mạnh mẽ trong kỳ vọng về thuế quan đối với thiết bị điện tử, điều này đã trở thành một điểm chú ý đối với các thị trường rủi ro. Đề xuất mức thuế 20%, thay vì 145% trước đây, như một loại van áp lực, làm dịu đi những nỗi sợ hãi đã tích tụ về tác động của chuỗi cung ứng và sự lây lan lạm phát. Mặc dù điều chỉnh này không xóa bỏ hoàn toàn rào cản, nhưng nó cung cấp một giới hạn rõ ràng hơn cho các dự đoán chi phí doanh nghiệp trong các lĩnh vực công nghệ đang thống trị NASDAQ và đóng góp đáng kể vào S&P 500. Chỉ riêng điều này cũng đủ để một số người tham gia hợp đồng tương lai tăng cường các vị thế định hướng. Thị trường dường như đang tiêu hóa sự điều chỉnh chính sách này nhanh hơn mong đợi, có lẽ vì nó loại bỏ cảm giác không chắc chắn về chính sách. Các bình luận gần đây của Powell không đưa ra mâu thuẫn trực tiếp nào, và mặc dù dữ liệu vĩ mô chưa có nhiều biến động, các nhà giao dịch dường như đang bám vào sự ổn định ở bất kỳ nơi nào có thể. Sự kết hợp giữa việc làm rõ sự mơ hồ về chính sách và những số liệu kinh tế tương đối trung lập giảm áp lực lên cả biến động ngầm và thực tế. Điều này giúp hỗ trợ vị thế gamma dài, đặc biệt trong ngắn hạn. Chúng tôi cũng đang theo dõi các tín hiệu vị trí phản ánh sự điều chỉnh yên tĩnh hơn. Các nhà giao dịch quyền chọn dường như đang dần giảm thiểu độ cong ngắn, đặc biệt trong khu vực đáo hạn 0-2 tuần. Đây không phải là một sự thay đổi toàn diện, nhưng hướng đi là đáng chú ý. Điều đó cho biết cách mà sự lệch và phí bảo hiểm biến động kỳ hạn đang hoạt động. Với rủi ro không có khả năng thay đổi đột ngột trong vài ngày tới, có một lập luận để bán các đuôi một cách chiến thuật, ít nhất cho đến khi có các yếu tố mới xuất hiện.Phản Ứng Từ Các Tên Ngành Công Nghiệp
Các tên tuổi trong ngành công nghiệp – thường được coi là một phân khúc chậm lại trong các phản ứng đa tài sản – đang cho thấy dấu hiệu tham gia rộng rãi hơn lần này. Chúng tôi nghi ngờ rằng điều này có liên quan nhiều hơn đến tính hữu dụng trong các dòng chảy vòng lặp hơn là niềm tin vào sự phục hồi bền vững của ngành. Tuy nhiên, khi vốn bắt đầu hướng đến ngay cả những phần yếu hơn của chỉ số, nó có thể kéo dài các mô hình nén biến động và làm cho các giao dịch theo đà trở nên khó khăn hơn để thoát ra. Nhìn xa hơn một chút trong cấu trúc kỳ hạn, cấu trúc thời gian đang dần phẳng lại, điều này phản ánh nhu cầu giảm đối với các bảo hiểm cho xu hướng đi xuống dài hạn. Chúng tôi hiểu đây là một sự điều chỉnh kỹ thuật hơn là một thay đổi trong quan điểm vĩ mô. Các chênh lệch tháng xác nhận điều này; rủi ro của tháng trước đang được định giá lại mà không có sự thèm muốn lớn cho sự thận trọng của tháng Sáu hay tháng Bảy. Đối với các nhà giao dịch hoạt động trong các sản phẩm phái sinh chỉ số, điều này tạo ra cơ hội trong các vị thế độ cong dài hơn mà không yêu cầu phải có delta lớn. Dưới tất cả những điều này, vị thế gamma của các nhà giao dịch tiếp tục tạo ra các vòng phản hồi tạm thời. Khi hợp đồng tương lai tăng, việc phòng ngừa delta của người bán quyền chọn củng cố chuyển động đó, tạo ra một điểm áp lực trong ngày cho bất kỳ sự đảo ngược đột ngột nào. Đây là một lời nhắc nhở rằng ngay cả trong những phiên giao dịch có vẻ bình tĩnh, thanh khoản và thời gian vẫn rất quan trọng. Từ góc nhìn của chúng tôi, vài phiên tới đây cần được chú ý đến cách mà các biến động ngầm hoạt động trong những đợt giảm nhẹ. Nếu VIX và các công cụ liên quan vẫn có xu hướng giữ ổn định mặc dù có những đợt giảm nhẹ, điều đó sẽ cho thấy nhu cầu ẩn cho việc bảo vệ dài hạn. Ngược lại, nếu các biến động bị chào giá ngay cả trong các phiên giảm nhẹ, thì có khả năng có một số niềm tin tài chính tiềm ẩn đang được định giá. Tổng thể, việc đọc các luồng hiện tại và các chế độ biến động cho thấy nên triển khai các cấu trúc chênh lệch với theta được kiểm soát và các vùng tiếp xúc được xác định rõ ràng. Các cược định hướng sắc nét vẫn không được khuyến khích nếu không có một yếu tố vĩ mô xác định.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
