Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cuối tháng Ba của Pháp đã tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với con số sơ bộ là 0,8%. Dữ liệu từ INSEE cũng cho thấy chỉ số giá tiêu dùng hòa hợp (HICP) giữ ở mức 0,9%, nhất quán với các số liệu trước đó. Lạm phát hạt nhân hàng năm vẫn ổn định ở mức 1,3%, không thay đổi so với số liệu tháng Hai. Dữ liệu lạm phát nhất quán này có thể mang lại sự yên tâm cho Ngân hàng Trung ương châu Âu, vì Pháp dự kiến sẽ không phải chịu tác động nghiêm trọng từ thuế quan của Mỹ. Dữ liệu này xác nhận rằng môi trường lạm phát của Pháp vẫn còn tương đối thấp. Sự tăng trưởng 0,8% so với cùng kỳ năm trước của CPI là khiêm tốn, cho thấy áp lực giá cả trong nước vẫn được kiểm soát tốt. Khi chúng ta cộng thêm thực tế rằng HICP ổn định ở mức 0,9%, điều này củng cố ý tưởng rằng lạm phát, ít nhất trong nền kinh tế này, không gia tăng theo cách có thể làm lo ngại các nhà hoạch định chính sách. Chỉ số lạm phát lõi, loại trừ những mặt hàng dễ bị biến động như thực phẩm và năng lượng, là chỉ số đáng chú ý hơn. Con số này giữ nguyên ở mức 1,3% trong tháng Ba, giống như mức vào tháng Hai. Điều này cho thấy lạm phát cơ bản—những gì Ngân hàng Trung ương châu Âu có khả năng chú ý hơn—cũng đang không có nhiều thay đổi. Đối với một cơ quan tiền tệ đã từng lo ngại về lạm phát giảm quá thấp thay vì tăng quá cao, số liệu ổn định này sẽ báo hiệu rằng kỳ vọng lạm phát vẫn được giữ vững và không cần điều chỉnh chính sách đột ngột. Kể từ khi Le Maire đã giảm nhẹ hậu quả có thể xảy ra của rào cản thương mại Mỹ đối với Pháp, chúng ta không nên mong đợi lạm phát thứ cấp từ các gián đoạn cung ứng trả đũa. Điều này loại bỏ một nguồn áp lực có thể từ cả thị trường và các nhà hoạch định trung ương, đặc biệt nếu những căng thẳng chỉ giới hạn trong các tuyến xuyên đại dương. Từ góc độ của chúng tôi, điều này khiến diễn biến lạm phát tại Pháp trở nên đáng tin cậy trong ngắn hạn. Đối với những người hành động dựa trên kỳ vọng lãi suất thông qua tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai, tính ổn định giá cả ở các quốc gia như Pháp ngụ ý rằng có ít sự biến động hơn trong các thị trường lãi suất euro. Với các chỉ số lõi ổn định và các con số chính nhẹ nhàng, chúng tôi không thấy những sự thay đổi có thể kích thích lợi suất ngầm cao hơn trong các hợp đồng ngắn hạn. Dường như cũng ít có sự gấp gáp trong việc định giá lại các đường cong kỳ hạn. Một trọng tâm trong hai tuần tới nên là các chỉ số lạm phát rộng hơn của khu vực euro và cách các nền kinh tế lớn khác so sánh. Nếu Tây Ban Nha, Đức hoặc Ý khác biệt khỏi mô hình lạm phát thấp này, thì chúng ta có thể cần phải đánh giá lại mức độ “chia sẻ” của hành vi giá cả này thực sự như thế nào. Một sự khác biệt sẽ có hậu quả—nó có thể phân chia độ nhạy lãi suất và tạo ra cơ hội trong các sản phẩm chênh lệch. Điều cũng đáng lưu ý là tháng này đánh dấu giai đoạn tăng tốc cho việc điều chỉnh lại trọng số liên quan đến lạm phát giữa kỳ trên toàn khu vực. Điều này thường dẫn đến việc giao dịch nhiều hơn xung quanh các điểm hòa vốn, đặc biệt nếu dữ liệu cuối tháng vẫn không có dấu hiệu xấu. Điều này có thể tạo ra những thay đổi ngắn hạn trong hoán đổi tài sản hoặc tín hiệu hạn chế trong bề mặt biến động. Chúng tôi đang theo dõi bất kỳ sự tăng trưởng nào theo hướng đó. Cuối cùng, với lạm phát diễn biến tốt ở một trong những nền kinh tế lớn nhất của khối, sẽ có khả năng có áp lực đối với các quốc gia thành viên khác để thể hiện sự kiềm chế giá cả tương tự. Điều này sẽ định hình kỳ vọng về thời gian và quy mô của động thái chính sách tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.