Phân Tích CPI Tháng Ba
Mức CPI tháng Ba là 2,3% năm trên năm đã xác nhận các dự báo trước đó và cho thấy áp lực giá cả ở Tây Ban Nha không có sự lệch lạc đáng kể so với kỳ vọng. Kết quả này thường hạn chế phạm vi có bất kỳ thay đổi đột ngột nào trong định hướng chính sách từ các tổ chức như Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), ít nhất là trong ngắn hạn. Đọc số liệu này, mặc dù phù hợp, vẫn cho thấy nhu cầu cốt lõi trong nền kinh tế vẫn đủ mạnh để hỗ trợ các mô hình tiêu dùng hiện tại, nhưng vẫn chưa báo hiệu nguy cơ quá nhiệt. Con số này cung cấp cho các nhà giao dịch phái sinh một tham chiếu để định lượng lợi tức điều chỉnh theo lạm phát địa phương, đặc biệt liên quan đến trái phiếu, hoán đổi lãi suất và có thể cả các hợp đồng liên quan đến ngoại tệ. Mỗi khi dữ liệu lạm phát nằm đúng kỳ vọng, độ biến động ngụ ý xung quanh các ấn phẩm vĩ mô có xu hướng giữ nguyên. Do đó, việc định giá các quyền chọn ngắn hạn thường phản ánh một con đường ngụ ý ổn định hơn cho sự can thiệp của ngân hàng trung ương. Bây giờ, khi chúng ta tham chiếu dữ liệu này với những bình luận của ECB, vốn có xu hướng giữ vững quan điểm theo dõi, nó cung cấp thêm bối cảnh. Lagarde đã thể hiện sự ưa thích trong việc đảm bảo có tiến triển rõ ràng hướng tới sự ổn định giá cả trước khi giảm bớt các hạn chế. Với lạm phát trong khu vực euro còn khác nhau giữa các quốc gia thành viên, dữ liệu từ các quốc gia như Tây Ban Nha có thể ảnh hưởng đến độ rộng của đánh giá đó, ngay cả khi gián tiếp.Thời Gian và Vị Trí Thị Trường
Điều quan trọng ở đây là thời gian, đặc biệt là xung quanh kỳ vọng lãi suất ngụ ý trong các hợp đồng tương lai. Các nhà giao dịch sẽ thấy đường cong tương lai định giá ít thay đổi chính sách hơn, đặc biệt trong quý tiếp theo, miễn là các số liệu quốc gia như của Tây Ban Nha vẫn gắn liền với dự báo. Đối với thị trường quyền chọn, điều này hỗ trợ các chiến lược carry hơn so với các chiến lược dựa trên chuyển động, ít nhất là hiện tại. Chúng tôi đã lưu ý rằng các thành phần năng lượng trong CPI của Tây Ban Nha đã giảm so với các tháng trước. Điều này đã chuyển trọng số tương đối sang các danh mục như thực phẩm, dịch vụ và nhà ở. Nếu những thành phần này vẫn bám chặt, điều đó sẽ thách thức câu chuyện giảm lạm phát được ECB ưa thích. Do đó, bất kỳ sự khác biệt nào trong các thông báo quốc gia sắp tới có thể yêu cầu điều chỉnh lại vị trí đường cong lợi suất. Chúng tôi cũng theo dõi các hiệu ứng mùa vụ, đặc biệt là trong các nền kinh tế Nam Âu. Do đó, khi vào mùa xuân, thường có áp lực tăng lên đối với một số nhóm giá nhất định. Nếu mức đọc tháng Tư giữ ổn định hoặc giảm, bất chấp các xu hướng mùa vụ, điều đó sẽ ngụ ý rằng quá trình giảm lạm phát có thể đã sâu sắc hơn so với dự đoán ban đầu. Trong quy mô rộng hơn, ma trận tương quan giữa các chênh lệch trái phiếu chính phủ và bất ngờ lạm phát cho thấy sự truyền dẫn rộng rãi hơn ở Nam Âu so với các nền kinh tế lõi. Các nhà giao dịch phái sinh nên ghi nhớ sự chênh lệch beta này khi phân bổ rủi ro giữa các khu vực ngoài lề so với bunds hoặc OATs. Khi ECB tiến gần đến quyết định lãi suất tiếp theo, những điểm dữ liệu này phục vụ nhiều hơn như là sự củng cố chứ không phải là sự gián đoạn. Chúng tôi dự đoán rằng trong khi phần thưởng sự kiện có thể thu hẹp trong giai đoạn chuẩn bị, bất kỳ sự lệch lạc nào—dù nhỏ—so với các con đường lạm phát trung tính sẽ làm gia tăng độ biến động thực tế trên các hợp đồng ngắn hạn. Chúng tôi đang theo dõi điều này chặt chẽ.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
