Nền kinh tế bắt đầu quý đầu tiên với điều kiện mạnh mẽ, khi các thị trường hoạt động hiệu quả. Tuy nhiên, các mức thuế hiện tại có khả năng gia tăng áp lực lạm phát. Các vấn đề thương mại với Trung Quốc là quan trọng đối với nền kinh tế, tạo ra sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư. Các mức thuế hiện tại là khá cao, điều này làm phức tạp hơn bối cảnh kinh tế.

Tác động của thuế đối với lạm phát

Trong khi tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại, nhưng không giảm, thì các biến động trên thị trường tài chính vẫn là điều quan trọng cần theo dõi. Chưa rõ khi nào các mức thuế sẽ ảnh hưởng đến lạm phát, nhưng dự báo lạm phát sẽ vượt quá 3% trong năm nay. Kỳ vọng lạm phát dài hạn cho thấy kết quả hỗn hợp, và Cục Dự trữ Liên bang có thể cần duy trì lập trường hiện tại trong một thời gian dài. Việc làm mạnh mẽ và tỷ lệ lạm phát giảm cho thấy tích cực, nhưng căng thẳng thương mại cản trở việc giảm tỷ lệ thêm nữa. Chúng tôi bắt đầu quý với động lực kinh tế vững chắc, và rõ ràng rằng các thị trường đang hoạt động suôn sẻ phần lớn. Nhưng có một vấn đề đang nổi lên—các mức thuế hiện tại đang tạo áp lực tăng giá cho một số danh mục hàng hóa. Điều này chưa diễn ra trên diện rộng, nhưng rủi ro tràn sang các lĩnh vực khác là có thật nếu không được kiểm soát trong thời gian dài hơn. Các căng thẳng với Trung Quốc, hiện đã khá sâu sắc, đang khiến các bàn đầu tư lo lắng. Đây không phải là những tranh chấp nhỏ; các mức thuế áp dụng là khá cao và đã làm gián đoạn một số chuỗi cung ứng. Điều này, tất nhiên, làm xói mòn niềm tin—các nhà đầu tư bắt đầu đắn đo các vị trí mà họ lẽ ra đã giữ. Nó cũng đẩy mạnh sự không chắc chắn trong các mô hình định giá, điều này là một vấn đề nghiêm trọng khi dự đoán sự biến động.

Biến động trên thị trường tài chính và hệ quả

Điều quan trọng ở đây là sự cân bằng. Chúng tôi đang nhìn vào một triển vọng mà tăng trưởng sẽ không bị đảo ngược hoàn toàn, nhưng tỷ lệ mở rộng có thể giảm nhẹ. Điều này không nhất thiết xấu nếu được quản lý đúng cách, nhưng cũng có nghĩa là ít khoảng trống cho sai lầm chính sách. Các biến động trên thị trường tài chính sẽ ngày càng có trọng lượng trong vài tuần tới. Ví dụ, các thị trường quyền chọn nên được tiếp cận với sự cẩn trọng hơn—các chuyển động giá có khả năng phản ánh sự biến động cảm tính nhiều hơn là các yếu tố cơ bản thuần túy trong ngắn hạn. Về lạm phát, những dự báo trên 3% được dựa trên cả các chỉ số dự báo và phản ứng lịch sử đối với các chế độ thuế trước đây. Tác động thực sự của các mức thuế có thể mất vài quý để thẩm thấu, nhưng áp lực giá đã xuất hiện trong các danh mục nguyên liệu đầu vào. Vì vậy, đối với chúng tôi, các khung thời gian hiện cần kéo dài ra ngoài cái ngay trước mắt và xem xét các kịch bản trung hạn khi xây dựng khung rủi ro. Chúng tôi cũng thấy kỳ vọng về lạm phát dài hạn chia rẽ. Một số chỉ số vẫn thể hiện niềm tin vào khả năng của Fed trong việc kiểm soát tăng trưởng giá, trong khi những chỉ số khác cho rằng những áp lực này có thể dai dẳng lâu hơn dự kiến. Sự chia rẽ này nên dẫn đến các mô hình biến động ngụ ý khác nhau tùy thuộc vào kỳ hạn. Một cấu trúc biến động phẳng hoặc đảo ngược có thể chỉ ra sự nhầm lẫn—điều không ai muốn bị rơi vào tình huống sai một bên. Vị trí hiện tại của Powell phản ánh sự phức tạp này. Giữ lãi suất ổn định trong bối cảnh này là một quyết định dựa trên chiến thuật, không phải là chiến lược. Fed không cố gắng thúc đẩy vay mượn hay làm nguội quá mức—họ đang giữ lửa cho đến khi dữ liệu cho thấy rõ ràng hơn theo một hướng nào đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.