Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston, Susan Collins, đã tuyên bố rằng chính sách lãi suất sẽ không có sự thay đổi trong thời gian tới. Bà lưu ý rằng các thị trường tài chính đang hoạt động tốt và tiếp tục thể hiện tính thanh khoản. Collins nhấn mạnh tầm quan trọng của độ tin cậy của Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì giá cả ổn định. Có những lo ngại về những mối đe dọa đến sự độc lập của Fed, đặc biệt là do những phát biểu trước đây của cựu Tổng thống Trump về việc sa thải các lãnh đạo Fed. Tình hình này có thể ảnh hưởng đến vị thế của đồng đô la Mỹ với tư cách là tiền tệ dự trữ toàn cầu. Gần đây, các cuộc thảo luận trên mạng xã hội đã bao gồm những quan sát đáng tin cậy liên quan đến những diễn biến này. Những điều đã được nói ở trên có thể được phân tích như sau. Collins, hiện đang dẫn dắt chi nhánh Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston, đã tín hiệu rằng chính sách tiền tệ đang duy trì ổn định cho đến hiện tại. Điều này quan trọng—những người trong chúng ta theo dõi con đường lãi suất một cách chặt chẽ sẽ hiểu rằng đây là tín hiệu của một chiến lược chờ đợi và đánh giá. Nói đơn giản hơn, bà hài lòng với cách thị trường hành xử theo chính sách hiện tại và không thấy lý do cấp bách nào để thay đổi ngay lập tức. Bà cũng chỉ ra rằng tính thanh khoản vẫn khỏe mạnh. Điều đó lại củng cố một cái nhìn tổng thể hơn: các thị trường tài trợ không cho thấy căng thẳng, và sự sẵn có tín dụng chưa bị ảnh hưởng đủ để yêu cầu can thiệp. Nếu bạn đang giao dịch các sản phẩm phái sinh lãi suất ngắn hạn, đó là tín hiệu của bạn. Sự kỳ vọng về sự biến động do hành động khẩn cấp hiện đang không áp dụng. Những nhận xét của bà về độ tin cậy của Fed có thể nghe có vẻ nghi thức đối với một số người, nhưng chúng mang trọng lượng sâu sắc hơn. Khả năng của một ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát trung hạn—mà không cần phải điều chỉnh quá mức—phụ thuộc nhiều vào sự tin tưởng. Các nhà giao dịch nên nhớ điều đó: khi những phát biểu như vậy xuất hiện, chúng nhằm hỗ trợ hướng dẫn tương lai đã được tích hợp vào mọi thứ từ hợp đồng tương lai LIBOR đến hoán đổi chỉ số qua đêm. Chuyển sang khía cạnh chính trị, những lo ngại về sự độc lập của các tổ chức không chỉ là một ghi chú bên lề. Những tham chiếu đến sự can thiệp chính trị trong quá khứ cho thấy ngân hàng trung ương đang chuẩn bị để bảo vệ tính tự chủ của mình trước một năm có thể sẽ mang tính chính trị cao. Mối lo ngại trên các thị trường không chỉ là về quản trị—mà còn là liệu sự thay đổi trong lãnh đạo có thể buộc phải thay đổi hướng dẫn tương lai, hoặc thậm chí thay đổi hoàn toàn các chức năng phản ứng hay không. Điều đó sẽ giới thiệu một yếu tố bên ngoài không dựa trên dữ liệu, mà là điều mà hầu hết các mô hình định giá lãi suất không xử lý tốt. Chúng tôi đã nhận thấy sự gia tăng bình luận trực tuyến xung quanh tất cả những điều này—một số có lý, một số mang tính suy đoán. Phản ứng kiểu đó không nên bị xem nhẹ vì các kênh trực tuyến thường phản ánh tâm lý nhu cầu một cách bất ngờ nhanh chóng. Khi các nhà giao dịch có sự tiếp xúc dài hạn bắt đầu phản ứng, chúng tôi thường thấy điều đó trong các mức chênh lệch kỳ hạn trái phiếu hoặc các chênh lệch hoán đổi trước khi nó thể hiện trong các lãi suất chính sách hiện tại. Tất cả những điều này có nghĩa là trong những tuần tới, vị trí phái sinh—đặc biệt trong phần cuối của đường cong—nên được đánh giá lại với những tín hiệu này trong tầm ngắm. Chúng tôi đã nhận thấy sự chảy dòng cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng trong việc bảo hiểm các bất ngờ chính sách mà không giả định một sự tăng hoặc cắt giảm lãi suất trong thời gian gần. Điều đó cho chúng tôi biết rằng các bàn giao dịch rủi ro đang bắt đầu cân bằng sự tiếp xúc vega ngắn với sự bảo vệ sâu hơn, có thể là qua các kỳ hạn tháng Sáu và tháng Bảy. Đối với những người nắm giữ các tùy chọn nhạy cảm với sự biến động lãi suất ngắn hạn, có thể đã đến lúc xem xét kỹ lưỡng giữa các mức lãi suất ngụ ý và thực tế. Các mức phí có thể trở nên kém hấp dẫn khi chính sách ổn định, nhưng những diễn biến chính trị bất ngờ—trong nước hoặc khác—vẫn có thể làm mọi người bị bất ngờ. Và một khi điều đó thể hiện qua sự biến động thực tế, bạn không muốn ngồi đó với gamma ngắn không bảo hiểm. Tóm lại, giọng điệu của Fed vẫn ổn định, nhưng dòng chảy ngầm gợi ý rằng một số đánh giá lại về định giá đã diễn ra. Như mọi khi, chúng tôi đang theo dõi các tín hiệu đa tài sản và phân tích xem số lượng ngày càng tăng các dòng chảy bảo hiểm trong lãi suất có mang tính phòng ngừa hay định hướng. ĐInstinct của chúng tôi hiện tại cho rằng nó mang tính phòng ngừa—vào thời điểm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.