Thông tin thị trường 
VT 
Triển vọng Lạm phát Thay đổi
Chỉ số chi phí sinh hoạt Istanbul cho thấy lạm phát 50%, trong khi kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình vẫn ở khoảng 60%. Những xu hướng này cho thấy việc xem xét cắt giảm lãi suất có thể là quá sớm. USD/TRY đã giảm xuống dưới 38,0 do các yếu tố tạm thời. Tuy nhiên, các rủi ro tiềm ẩn bao gồm một sự suy giảm nếu việc cắt giảm lãi suất tiếp tục. Những gì đang được trình bày ở đây là một sự thay đổi trong triển vọng lạm phát cho Thổ Nhĩ Kỳ, đặc biệt kéo dài đến cuối năm 2025. Cuộc khảo sát mới nhất của ngân hàng trung ương chỉ ra sự tăng 2 điểm phần trăm, làm tăng kỳ vọng lạm phát dài hạn từ 28% trở lại 30%. Điều đó không có vẻ lớn ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng nó làm gián đoạn một xu hướng giảm kỳ vọng trước đó đã hỗ trợ một lập trường tích cực hơn về tính ổn định giá cả. Đây là một sự đảo ngược đáng để chú ý. Những dự báo dài hạn này không dao động mạnh mẽ từ tháng này sang tháng khác; chúng phục vụ như những điểm neo cho các chiến lược kéo dài rất xa so với các thay đổi chính sách ngay lập tức. Khi chúng lệch khỏi quỹ đạo, đó thường là một dấu hiệu cảnh báo sớm cho việc định vị trong các rủi ro nhạy cảm với lãi suất. Chúng tôi cũng thấy một sự đồng thuận mới hình thành trên mặt trận tiền tệ: USD/TRY kết thúc năm 2025 ở mức 43,6, tăng nhẹ từ các vòng trước. Con số này phần nào phù hợp với xu hướng tổng thể về áp lực giá cao hơn, và nó làm nổi bật ý tưởng rằng việc giảm giá đồng tiền dự kiến sẽ tiếp tục – nhưng chỉ hơi nhiều hơn so với trước đây. Không có sự hoảng loạn quá mức trong dự báo đó, nhưng có đủ xu hướng để cho thấy rằng các bên tham gia đang chuẩn bị cho một môi trường mà lạm phát vẫn là một biến số cố định.Kỳ Vọng Lạm phát Của Hộ Gia Đình
Áp lực thêm đến từ chỉ số chi phí sinh hoạt Istanbul, hiện đang ở mức 50%. Có lẽ điều đáng chú ý hơn là trong số các hộ gia đình – những người có hành vi mua sắm thực tế – triển vọng lạm phát vẫn kiên định gần 60%. Khi những kỳ vọng đó ổn định, chúng định hình các cuộc đàm phán về lương, các phần thưởng rủi ro, và các mẫu tiêu dùng. Tất cả bắt đầu phản hồi vào các số liệu chính mà thị trường theo dõi. Chúng tôi sẽ diễn giải những mức độ cảm xúc đó là quá cao để hỗ trợ bất kỳ cuộc thảo luận nào về việc nới lỏng. Nếu có gì, thảo luận về việc chuyển hướng ra khỏi việc thắt chặt nên được đẩy lùi xa hơn. Thông điệp đó cộng hưởng với sự thận trọng gần đây từ các chính quyền – và có đồng ý với nhịp điệu của họ hay không, dữ liệu cơ bản vẫn tiếp tục loại bỏ không gian để điều chỉnh. Sự sụt giảm nhẹ dưới 38,0 trong USD/TRY đã thu hút sự quan tâm, nhưng bối cảnh rất quan trọng. Nó không được thúc đẩy bởi sự cải thiện cấu trúc cơ bản. Thay vào đó, có vẻ như nó xuất phát từ các yếu tố ngắn hạn – có thể là dòng chảy năng lượng, các khoản đầu tư tạm thời, hay thậm chí là các can thiệp một lần. Nếu không có sức gió vững chắc hỗ trợ, dựa vào việc di chuyển này tiếp tục là rủi ro. Lo ngại hiện nay là điều gì sẽ xảy ra nếu việc cắt giảm lãi suất tăng trở lại. Điều đó có thể mở khóa một sự suy giảm bền vững hơn trong đồng lira, kéo theo các biến động ngụ ý tăng lên và làm hồi sinh các chiến lược định vị ngắn. Đối với bất kỳ ai vẫn theo dõi các đường cong tương lai hoặc cấu trúc định giá quyền chọn, kịch bản đó gần như chắc chắn sẽ xuất hiện trong việc mở rộng các độ chênh lệch và thay đổi sở thích bảo hiểm. Chúng tôi đang theo dõi những thay đổi trong cách giao tiếp của các nhà hoạch định chính sách – đặc biệt là bất kỳ điều gì gợi ý về việc nới lỏng trước cuối năm. Nếu điều đó xuất hiện trên nền tảng kỳ vọng người tiêu dùng đã được mạ hóa và dữ liệu lạm phát ổn định hoặc đang tăng, nó sẽ mở ra những điểm yếu trong các sản phẩm phái sinh liên kết với TRY. Trong trường hợp đó, các chiến lược thu lợi có thể mất đi sự hấp dẫn nhanh hơn mong đợi và chi phí bảo vệ sẽ tăng lên.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
