Tăng thuế nhập khẩu hàng Trung Quốc
Việc tăng thuế nhập khẩu hàng Trung Quốc có thể sẽ kích hoạt lại áp lực lạm phát sớm. Mặc dù có xu hướng giảm lạm phát, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng, với sự thay đổi hàng ngày cho thấy sự gia tăng ở tất cả các kỳ hạn. Chứng khoán Mỹ đã có mức tăng mạnh trong tuần, với S&P 500 hồi phục đáng kể sau những đợt giảm trước đó. S&P 500 và NASDAQ đã có tuần tốt nhất kể từ cuối năm 2023 và đầu năm 2022, tương ứng. Các quan chức Fed đã bày tỏ sẵn sàng để ổn định thị trường nhưng vẫn thận trọng về việc cắt giảm lãi suất do những bất ổn kinh tế. Cảnh báo từ Chủ tịch Fed New York cho thấy rằng các thuế mới có thể nâng cao lạm phát trong năm nay, dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại. Dữ liệu kinh tế công bố vào tuần tới, bao gồm các cân bằng thương mại và các cuộc họp ngân hàng trung ương, sẽ rất quan trọng để hiểu động lực toàn cầu và triển vọng chính sách tiền tệ.Chỉ số giá sản xuất
Sự giảm nhẹ gần đây của đô la Mỹ, đặc biệt là so với các đồng tiền liên quan đến hàng hóa và châu Âu, phản ánh một sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát và một điều chỉnh trong triển vọng lãi suất. Khi áp lực đối với giá cả giảm—được chứng minh bởi sự giảm mạnh trong lạm phát sản xuất ở cả các biện pháp tiêu đề và cốt lõi—trở nên rõ ràng hơn rằng động lực cơ bản trong tăng trưởng giá của Mỹ đang mất đà vào lúc này. Chỉ số giá sản xuất không chỉ chậm lại; nó còn co lại mạnh mẽ hơn so với dự báo, làm lung lay niềm tin vào việc tăng lãi suất trong thời gian tới. Chúng ta nên chú ý đặc biệt đến sự gia tăng trong lợi suất trái phiếu dài hạn mặc dù có hiện tượng giảm lạm phát này. Sự không nhất quán đó cho thấy các thị trường trái phiếu có thể đang điều chỉnh không chỉ cho các kỳ vọng lạm phát đang thay đổi, mà còn cho các mối lo ngại về nguồn cung tăng cao và các thay đổi tiềm năng trong dòng vốn toàn cầu. Không có sự mơ hồ nào—lãi suất đang tăng trong khi dữ liệu lạm phát đang dịu lại. Sự phân kỳ này đưa ra nhiều phức tạp hơn cho việc định giá lãi suất tương lai, và nó nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi các xác suất được thị trường ngụ ý chặt chẽ hơn trong các phiên tới. Việc nâng thuế trên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể sẽ không bị xem nhẹ như một tiếng ồn tạm thời. Từ quan điểm của chúng tôi, việc táiintroducing áp lực giá thông qua chính sách thương mại có tiềm năng lớn để bù đắp một phần tiến bộ giảm lạm phát gần đây. Mặc dù lạm phát đã hạ nhiệt, mọi cú sốc tăng giá trong chi phí đầu vào sẽ táiintroducing sự không chắc chắn xung quanh các chỉ số Q2 và Q3. Cảnh báo mà Williams ban hành ngụ ý rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh giác và không vội vàng tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát, ngay cả khi các chỉ số gần đây khá nhẹ nhàng. Chúng ta đã học được rằng sự giảm lạm phát tạm thời không đảm bảo chính sách sẽ nới lỏng. Điều đáng chú ý là các thị trường chứng khoán đã chúc mừng sự di chuyển của lợi suất trái phiếu một cách tích cực. Sự hồi phục trong các chỉ số rộng hơn, bao gồm S&P 500 và NASDAQ, cho thấy các thương nhân đã diễn giải dữ liệu lạm phát là đủ nhẹ nhàng để hỗ trợ định giá nhưng chưa đủ phiền toái để yêu cầu đảo ngược chính sách. Những mức tăng mạnh như vậy—so sánh với mức mà chúng ta đã thấy hơn một năm trước—thường nuôi dưỡng sự mất cân bằng trong các thị trường biến động. Sự tiếp xúc gamma trong các tùy chọn chỉ số có khả năng đã điều chỉnh mạnh mẽ, yêu cầu chú ý đến nơi mà các điểm tập trung nằm. Từ những gì chúng tôi đã thấy, bất kỳ sự tiếp tục nào sẽ phụ thuộc không chỉ vào dữ liệu vĩ mô, mà còn vào việc biến động có nén thêm hay không và giữ các chuyển động thực tế trong tầm kiểm soát. Khi chúng ta nhìn vào lịch sắp tới, các sự kiện ở các nền kinh tế lớn khác có khả năng sẽ quan trọng hơn bình thường. Các số liệu về cán cân thương mại từ châu Á và hướng dẫn mới từ các ngân hàng trung ương giữa tuần sẽ cần được xem xét trong bối cảnh rủi ro lạm phát được phát hiện lại, đặc biệt nếu dữ liệu quốc tế gợi ý rằng các xu hướng giá không đồng bộ. Các chênh lệch lợi suất có thể phản ứng nhanh chóng, đặc biệt là ở đầu trước, và các thương nhân nên theo dõi các chênh lệch lãi suất ngắn hạn để phát hiện bất kỳ biến động đột ngột nào. Những gì chúng tôi đang theo dõi—hơn là những cuộc trò chuyện về chính sách—là vị trí trong các hợp đồng quyền chọn lãi suất ngắn hạn. Nếu các hợp đồng tương lai giữa các quỹ Fed bắt đầu tăng nhẹ trở lại từ mức hiện tại, điều đó sẽ xác nhận rằng các thị trường chưa sẵn sàng để định giá một sự đảo chiều hoàn toàn. Cho đến khi điều đó xảy ra, radar nên tiếp tục tập trung vào các bản in lạm phát cấp hai và các chỉ số tiền lương, những điều này sẽ kéo dài sự điều chỉnh giảm của đô la hoặc báo hiệu một sự tạm dừng kéo dài. Trong ngắn hạn, các phản ứng chức năng thay vì các bài phát biểu sẽ là điều nói lên nhiều nhất. Các thành viên thị trường có thể lập kế hoạch chiến lược của họ từ tập hợp chỉ số lạm phát này, nhưng góc độ thuế cũng phải được áp dụng. Lạm phát trong chu kỳ này cứng đầu ở những nơi quan trọng nhất—dịch vụ và tiền thuê—và sự nhẹ nhõm từ tiêu đề sẽ không làm mịn đi sự cứng đầu đó khi rủi ro chính sách vẫn theo chiều hướng tăng.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
