Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Kato, đã nói về những tác động tiêu cực của sự biến động quá mức của thị trường ngoại hối (FX). Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của các tỷ giá hối đoái được xác định bởi thị trường và đề cập đến sự bất ổn gần đây của thị trường tài chính. Kato tiết lộ một sự đồng thuận với Bessent nhằm duy trì giao tiếp chặt chẽ về các vấn đề ngoại hối. Ông cũng có kế hoạch tham dự các cuộc họp mùa xuân của IMF và Ngân hàng Thế giới tại Washington. Kato bày tỏ lo ngại rằng sự biến động quá mức có thể gây hại cho cả sự ổn định kinh tế và tài chính. Bằng cách làm việc với Bessent, ông hy vọng sẽ thúc đẩy hợp tác nhằm quản lý hiệu quả những tác động tiềm ẩn này. Những gì Kato đã phác thảo là một lời nhắc nhở rằng các biến động không ổn định trong giá trị tiền tệ không chỉ đơn thuần là một mối quan tâm thống kê — chúng mang đến một rủi ro thực sự và ngay lập tức đối với sự ổn định rộng lớn hơn của các điều kiện tài chính và, do đó, khả năng hoạt động kinh tế của một số lĩnh vực. Sự di chuyển quá mức trong các thị trường ngoại hối, đặc biệt khi bị thúc đẩy bởi sự đầu cơ quá mức hoặc dòng vốn đột ngột, không cung cấp một nền tảng lành mạnh cho chiến lược đầu tư hoặc kế hoạch thương mại. Đối với những người tham gia vào lãi suất tương lai hoặc cấu trúc biến động, những biến động như vậy có thể làm cho việc định vị tin cậy trở nên cực kỳ khó khăn. Những bình luận này cho thấy sự phối hợp ở cấp chính sách vẫn đang hoạt động, không thụ động. Sự hợp tác đã được nhắc đến của Bessent cho thấy ít nhất có ý định duy trì sự cảnh giác trong bối cảnh sự phát triển của tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến các kết quả vĩ mô. Họ có vẻ rất nhận thức rằng bất kỳ sự không phù hợp nào trong giá trị tiền tệ — đặc biệt là khi đột ngột — có thể lan ra trong các cơ chế định giá, kỳ vọng phản ứng tiền tệ và thậm chí cả hành vi của các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Điều này đặc biệt có liên quan khi các thị trường tiếp tục định giá các kỳ vọng thay đổi giữa xu hướng mềm mại từ Cục Dự trữ Liên bang và căng thẳng nội bộ của Nhật Bản về tiền tệ. Dự đoán rằng các tín hiệu tiền tệ xuyên biên giới có thể trở nên đồng bộ hơn hiện nay xứng đáng để xem xét kỹ lưỡng. Nếu sự đồng bộ chính sách này không chỉ dừng lại ở bề mặt và nếu nó chuyển thành áp lực lên các vòng đầu cơ được thấy gần đây trong đường cong giá yen, thì những sự đảo ngược mạnh mẽ trong ngày — đặc biệt là những sự đảo ngược gần các mức tâm lý chính — có thể xảy ra. Những động thái này có thể tạo ra những bất lợi tạm thời trong định giá, có khả năng là cơ hội hoặc cạm bẫy, tùy thuộc vào thời điểm và vị thế. Trong các phiên sắp tới, những dao động ít bị tác động bởi các yếu tố cơ bản hơn mà bị thúc đẩy bởi suy đoán can thiệp có thể trở nên trầm trọng hơn. Nếu các cuộc trò chuyện tại các diễn đàn như IMF hoặc Ngân hàng Thế giới bắt đầu thu hút sự chú ý của thị trường về các phản ứng phối hợp, những người tham gia vào các tùy chọn ngắn hạn — đặc biệt là các cấu trúc straddle gần các đỉnh biến động — nên cân nhắc kỹ lưỡng về mức độ rủi ro gamma. Bất kỳ gợi ý nào về hành động, dù chỉ mang tính biểu tượng, có thể đột ngột làm giảm động lực hiện tại. Về phía lãi suất, ngay cả những bình luận khiêm tốn về sự phối hợp tài chính hoặc sự yếu kém của nền kinh tế toàn cầu cũng có thể thúc đẩy sự tái định hình lại các kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Khi điều đó xảy ra, biến động ngoại hối không còn đứng riêng lẻ — nó được kết nối vào các hợp đồng lãi suất tương lai, sự lệch lạc của tùy chọn và nhu cầu tài sản đảm bảo. Chúng ta nên kỳ vọng nhiều hơn về việc tái điều chỉnh trong những lĩnh vực đó, đặc biệt là nơi mà biến động ngụ ý đã bị bán quá nhiều trong những khoảng thời gian gần đây. Tất cả những điều này có nghĩa là khả năng cao sẽ có sự tái đánh giá giá trị tương đối giữa các đường cong biến động. Các dòng tiền liên quan đến các quỹ vĩ mô điều chỉnh vị thế của họ để nhận chỉ dẫn chính sách — thật hoặc được cảm nhận — có thể nhanh chóng làm mở rộng chênh lệch. Khi nhiều người chơi thể chế vẫn dựa vào các mô hình hồi quy với các chuyển động trong quá khứ được tính trọng số, một sự sai lệch đột ngột, đặc biệt là trong bối cảnh một gợi ý can thiệp, có thể làm lệch các yêu cầu bảo hiểm ngắn hạn. Hiện tại, các mô hình theo dõi mức độ tiếp xúc với yen không nên giả định rằng thị trường yên tĩnh sẽ tồn tại. Với việc Bessent giờ đây tham gia vào cuộc đối thoại thường xuyên và Kato đã sắp xếp các cuộc họp rộng hơn trong thời gian tới, xác suất rằng các tín hiệu bằng lời nói hoặc chiến lược sẽ tiếp tục gia tăng. Những tín hiệu đó — đặc biệt khi được truyền tải qua các nền tảng quốc tế đáng tin cậy — thường dẫn đến việc tái cân bằng đột ngột trong các công cụ phái sinh liên kết với ngoại hối. Do đó, cần phải luôn cảnh giác với những thay đổi ngữ nghĩa dù là nhỏ trong các bình luận chính thức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.