Những lo ngại về tác động kinh tế của thuế quan do Trump áp đặt đã gia tăng trong phiên giao dịch châu Á, cùng với những mối lo ngại về sự ổn định tài chính. Một báo cáo từ Bloomberg đã nêu ra những vấn đề về độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến sự lo âu gia tăng trên thị trường. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4.48%, với mức tăng hàng tuần không thấy kể từ năm 2001, trong khi lợi suất trái phiếu 30 năm leo lên 4.95%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 1982. Đường cong lợi suất đã dốc lên đến những mức chưa được ghi nhận lần cuối vào tháng 2 năm 2022, giữa tình trạng thanh khoản mỏng. Trong giao dịch ngoại hối, chỉ số USD đã giảm xuống dưới 100 lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới 143.00, và EUR/USD đã tăng lên trên 1.1350, cùng với sự tăng giá của CHF, GBP, AUD, NZD, và CAD. Cổ phiếu Trung Quốc đã kết thúc một đợt tăng kéo dài ba ngày khi Mỹ thông báo thuế quan đối với Trung Quốc đã lên đến 145%, khơi dậy lại những lo ngại về thương mại. Các mức thuế hiện tại bao gồm 145% đối với Trung Quốc, 25% đối với thương mại không thuộc USMCA từ Canada và Mexico, 10% đối với một loạt hàng hóa, và 25% đối với ô tô và thép, với một khoảng dừng 90 ngày cho sự leo thang thêm của các thuế toàn cầu. Tóm lại, bài viết phác thảo một sự gia tăng căng thẳng rõ rệt trong các thị trường tài chính. Những lo ngại về các thuế quan mới được Mỹ áp đặt, đặc biệt là những thuế nhằm vào Trung Quốc, dường như đang khiến thị trường rộng lớn hơn trở nên bất ổn. Đồng thời, một báo cáo của Bloomberg đã đặt câu hỏi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, điều này gây ra sự lo ngại về các quyết sách trong tương lai. Những phát triển này đã làm tăng lãi suất một cách mạnh mẽ trong khi tạo áp lực lên đồng đô la Mỹ. Cụ thể, chúng tôi đã thấy một sự chuyển biến đột ngột trong đường cong lợi suất, rõ ràng nhất là ở lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm và 30 năm, đã tăng vọt đến mức mà nhiều thập kỷ qua chưa từng chạm tới. Lợi suất 10 năm đã nhảy lên 4.48%, một mức di chuyển lớn đến mức chúng ta phải quay trở lại năm 2001 để tìm thấy một mức tăng hàng tuần tương tự. Lợi suất 30 năm đạt 4.95%, không chỉ cao mà còn là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1982. Những biến động như vậy là hiếm và thường báo hiệu rằng các nhà giao dịch trái phiếu đang đánh giá lại không chỉ điều kiện ngắn hạn mà còn cả kỳ vọng dài hạn về lạm phát, rủi ro và phản ứng chính sách tiền tệ. Trong khi đó, các thị trường ngoại hối đã chứng kiến đồng đô la bị áp lực. Nó đã giảm mạnh, phản ánh trong sự giảm chỉ số USD dưới ngưỡng 100. Các đồng tiền như yen, euro, bảng Anh, franc và một số đồng tiền liên quan đến hàng hóa đã tăng giá so với đồng đô la. Đối với cặp USD/JPY, việc phá vỡ dưới 143.00 đã thêm trọng số kỹ thuật vào động thái này — nó cho thấy không chỉ là sự ồn ào, đặc biệt khi được nhìn nhận trong bối cảnh sự chênh lệch lợi suất mở rộng và có thể thay đổi vị trí của ngân hàng trung ương. Sự sụt giảm của cổ phiếu Trung Quốc — vốn đã tăng trong ba ngày — đã bị kích hoạt bởi một thông báo của Mỹ xác nhận các thuế quan rộng rãi lên đến 145% ở một số lĩnh vực. Mức độ áp đặt này làm cho khó có thể xem nhẹ rủi ro của một cuộc đối đầu kéo dài. Hàng hóa từ các quốc gia bên ngoài khu vực USMCA phải đối mặt với các khoản phụ thu bổ sung, ảnh hưởng đến các ngành từ ô tô đến nguyên liệu thô. Trong khi có một khoảng dừng tạm thời 90 ngày đối với việc tăng thuế thêm, thị trường thường di chuyển để phản ứng trước, chứ không phải chỉ đơn thuần là phản ứng. Thiệt hại có thể đến từ sự mất niềm tin cũng như dòng tiền. Điều này có ý nghĩa gì cho việc định vị? Khi lãi suất tăng mạnh như vậy, các thị trường thường tái đánh giá rủi ro về thời gian. Theo quan điểm của chúng tôi, điều đó đã diễn ra. Sự dốc lên của đường cong — lần cuối được quan sát trong cấu hình này vào tháng 2 năm 2022 — cung cấp thêm bằng chứng rằng các nhà đầu tư đang lường trước các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn hoặc một lộ trình chính sách dốc hơn. Điều này tạo ra cơ hội ở đầu đường cong ngắn đến trung hạn nhưng cũng giới thiệu sự biến động cần được quản lý cẩn thận. Nếu lộ trình của Fed được xem là ít có khả năng dự đoán, việc định giá rủi ro ngắn hạn trở nên phức tạp hơn. Đối với các rủi ro trong giao dịch ngoại hối, một đồng đô la yếu hơn báo hiệu sự giảm cầu hoặc sự thiếu tự tin vào sự nhất quán chính sách dài hạn của Mỹ. Những động thái này cũng có tính gợi ý bởi chúng xảy ra trong bối cảnh thanh khoản mỏng, điều này có thể khuếch đại động lực. Điều này làm cho việc chú ý đến sự thay đổi khối lượng và dòng tiền thực trở nên quan trọng hơn. Việc định vị trong nhóm G10 có khả năng sẽ trở nên chiến thuật hơn. Chúng tôi nhận thấy rằng trong những tình huống như vậy, việc chú ý đến hành vi giá hơn là các câu chuyện có thể mang lại phần thưởng. Cổ phiếu, đặc biệt là ở châu Á, có thể đối mặt với áp lực nhiều hơn nếu căng thẳng thương mại tiếp diễn. Không có nghi ngờ rằng các mức thuế ở mức 145% thay đổi một cách đáng kể tính toán thương mại. Tâm lý rủi ro có khả năng gia tăng, mặc dù chưa được thiết lập — đặc biệt nếu các ngân hàng trung ương can thiệp để làm dịu các thị trường trái phiếu. Nhưng điều đó là một ‘nếu’ lớn. Đối với việc định giá tùy chọn, các bề mặt biến động cao hơn trên các chỉ số châu Á và một số cặp G10 có thể đáng được khám phá. Môi trường gần đây phù hợp với việc phân tán rộng hơn và điều chỉnh trung bình bị trì hoãn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.