Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) xác định mức trung bình hàng ngày của đồng nhân dân tệ, thường được gọi là renminbi (RMB). Ngân hàng áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý, cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Tính đến lần đóng cửa gần nhất, giá trị của đồng nhân dân tệ là 7.3130. Cơ chế dao động duy trì sự cân bằng trong giá trị giao dịch của đồng tiền này so với các loại tiền tệ khác. Cơ chế này, được thiết lập bởi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông qua mức trung bình hàng ngày, hiệu quả cung cấp một trần và sàn cho tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ trong khoảng cho phép. Mục tiêu là duy trì điều kiện ổn định trong khi cho phép một mức độ linh hoạt trong giao dịch hàng ngày. Bằng cách dựa vào cấu trúc này, ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh tâm lý thị trường mà không phải can thiệp trực tiếp, trừ khi cần thiết. Mặc dù cho phép một số chuyển động, nhưng đây không phải là tự do hoàn toàn, và những người tham gia thị trường ngoại hối vẫn chủ yếu đánh giá động lực thông qua các tín hiệu từ chính ngân hàng trung ương. Những bình luận gần đây của Wang gợi ý về khuynh hướng chiến lược không cho phép sự giảm giá mạnh—điều này được chỉ ra bởi sự ổn định trong các mức tỷ giá cao hơn mong đợi. Có rất ít sự sai lệch từ sự liên tục chính sách. Khi kết hợp với các mô hình theo mùa, bao gồm nhu cầu ngoại tệ yếu hơn và nhu cầu đô la của các doanh nghiệp trước cuối tháng, nó tạo ra thêm áp lực giảm giá cho đồng nhân dân tệ. Dù vậy, các mức tỷ giá thực tế đã sai lệch so với kỳ vọng dựa trên mô hình với một khoảng cách rộng hơn, cho thấy yếu tố hướng dẫn trực tiếp. Đó không phải là sự điều chỉnh thụ động; mà là ý định có quản lý. Đối với những ai theo dõi những động thái này chặt chẽ, mấu chốt là khoảng cách giữa các mức tỷ giá suy diễn từ mô hình và tỷ giá thực tế được công bố. Sự lệch lạc đó nói với chúng ta nhiều hơn là những tiêu đề trên báo. Chỉ việc theo dõi tâm lý rủi ro hoặc chênh lệch lãi suất trái phiếu Mỹ-Trung Quốc là không đủ. Sự giảm giá của đồng nhân dân tệ đã diễn ra một cách có trật tự nhưng rõ ràng bị hạn chế bất chấp sức mạnh của đô la rộng hơn. Những dao động hẹp hơn này ám chỉ rằng Bắc Kinh có quan điểm rằng những biến động đột ngột sẽ không được hoan nghênh vào thời điểm này. Liu cũng đã gợi ý trong những phát biểu gần đây rằng áp lực dòng vốn là có thể chịu đựng được dưới các khoản thặng dư tài khoản vãng lai, giữ cho sự can thiệp hạn chế nhưng ổn định. Chúng tôi diễn giải điều đó như một tín hiệu xanh cho sự ổn định ngắn hạn của đồng nhân dân tệ, mặc dù trong khuynh hướng tăng giá. Các cược đầu cơ vào việc suy yếu mạnh đang được khuyến khích một cách âm thầm thông qua các kênh chính thức. Các nhà giao dịch cũng cần theo dõi các hoạt động thanh khoản, vì những điều chỉnh nhỏ ở đó thường xuất hiện trước khi có sự chuyển hướng về tón trong các mức tỷ giá. Dựa trên cách mà khoảng band được tôn trọng và duy trì chặt chẽ, các nhà hoạch định chính sách đang điều hướng rủi ro tăng trưởng mà không làm gia tăng sự biến động. Chúng tôi thích giữ các khoảng cách chặt chẽ khi xây dựng các chiến lược phòng ngừa xung quanh hợp đồng tương lai đô-la nhân dân tệ. Sử dụng các tùy chọn với thời gian hết hạn ngắn hơn cũng có thể là một lựa chọn thích hợp cho đến khi độ biến động ngụ ý cung cấp các điểm vào hấp dẫn hơn. Mức định giá gần đây không ủng hộ các vị trí gamma dài trừ khi có sự thay đổi đáng kể từ lập trường hiện tại của ngân hàng trung ương. Từ vị trí của chúng tôi, việc theo dõi bàn tay hướng dẫn dần này là hữu ích hơn là phụ thuộc vào sự định vị phản ứng. Chúng tôi ủng hộ những chiến lược phản ứng có tính đo lường hơn là những cược theo hướng, với mô hình của các hạn chế lặp lại. Nếu giá trị công bằng dựa trên mô hình lại trôi xa khỏi hướng dẫn, điều đó đáng để điều chỉnh sự tiếp xúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.