Biên độ giao dịch nhân dân tệ
Nhân dân tệ có thể di chuyển trong biên độ giao dịch +/- 2% xung quanh điểm giữa hàng ngày. PBOC có thể điều chỉnh phạm vi này khi cần thiết, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế. Trong trường hợp có sự biến động quá mức hoặc nếu nhân dân tệ gần giới hạn biên độ giao dịch, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán nhân dân tệ. Hành động này nhằm duy trì sự ổn định và đảm bảo sự điều chỉnh có kiểm soát giá trị của đồng tiền. Hành động sáng nay của cơ quan ngân hàng trung ương Trung Quốc—xác lập điểm giữa của nhân dân tệ—không phải là một nhiệm vụ hành chính ngẫu nhiên, mà là một quyết định được điều chỉnh cẩn thận. Nó có những tác động kéo dài vượt ra ngoài ranh giới của các sàn giao dịch Thượng Hải hoặc các vòng chính sách Bắc Kinh. Về cơ bản, PBOC sử dụng điểm giữa này như một công cụ để ảnh hưởng đến nơi mà nhân dân tệ có khả năng đi trong suốt cả ngày, trong khi vẫn cho phép một mức độ di chuyển trong một hành lang có kiểm soát. Một giới hạn biến động hàng ngày 2% ở cả hai bên quanh điểm giữa cung cấp sự dự đoán nhưng cũng mở ra khả năng phản ứng mạnh mẽ dưới những áp lực phù hợp. Khi điểm giữa mạnh hơn nhiều so với kỳ vọng thị trường—như đã xảy ra trong một số lần trong năm nay—thì gần như luôn báo hiệu một nỗ lực để làm giảm tâm lý giảm giá. Ngược lại, những mức thiết lập yếu hơn mà không có dấu hiệu trước thường làm xáo trộn các bên đối tác, làm gián đoạn những giả định đã được cài đặt trong các vị thế ngắn hạn. Trong cả hai trường hợp, điều chúng ta thực sự đang quan sát là một hình thức quản lý định hướng, được bọc trong dữ liệu của đồng tiền. Mức thiết lập hàng ngày có thể có vẻ cơ học, nhưng bên trong chứa đựng tư thế chính sách cố ý.Chiến lược và Tác động Chính sách
Đối với những người trong chúng ta đang dựa vào các túi biến động và sự nhận thức theo hướng đi, cách mà điểm giữa đã giữ vững gần mức 7.32 gợi ý về một sự kiên định hiếm khi xuất hiện mà không có sự xem xét chiến lược. Với việc có báo cáo cho thấy Bắc Kinh thắt chặt giám sát đối với các giao dịch và dòng vốn, điều này cho thấy có thể là khởi đầu cho một mức tỷ giá được bảo vệ hơn. Chúng ta đã thấy xu hướng thiên lệch một chiều trước đây, đặc biệt khi liên quan đến những quan ngại về tài khoản vốn. Việc chú ý đến những mô hình đó trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Zhou và nhóm chính sách hiện không điều chỉnh biên độ, nhưng nếu sự can thiệp tiếp tục duy trì dưới các mức bề mặt, có một cơ hội hợp lý rằng áp lực đang gia tăng. Những điểm tham chiếu gần đây đã rất gần với nhu cầu thị trường đã đo lường, có thể là quá gần để có thể bỏ qua. Sự phân kỳ nhẹ về định giá giữa thị trường nhân dân tệ ngoài khơi và trong nước, mặc dù vẫn khiêm tốn, có xu hướng tăng lên dưới những thiết lập này. Một sự giảm giá hoàn toàn không cần thiết để tận dụng chênh lệch giữa các điểm kiểm soát giá—điều đó vẫn đúng. Từ một góc độ chiến lược, điều quan trọng trong hai tuần tới là theo dõi xem các giao dịch giao ngay có nghiêng về phía rìa trên của biên độ cho phép hay không. Nếu có, và nếu điểm giữa tiếp tục inch lên, thì thời gian sẽ quan trọng. Những người theo dõi hedging lãi suất và chênh lệch hoán đổi nên tập trung chặt chẽ vào độ lệch điểm giữa hàng ngày và liệu nó có trở nên tích cực hơn sau các ngày Thứ Hai hay không. Chúng ta đã quan sát thấy một mô hình trong năm qua: các thay đổi được công bố vào đầu tuần thường thiết lập âm hưởng cho những điều chỉnh vào cuối quý. Điều đó nói lên rằng, không có hành động nào xảy ra mà không có sự xem xét chính sách rộng hơn. Bình luận của Li trong tuần này về chính sách tiền tệ hỗ trợ ngụ ý rằng ngân hàng trung ương không chỉ đơn thuần phản ứng—mà là đang đặt nền tảng. Nếu sự lựa chọn bắt đầu định giá sự biến động cao hơn trước các thông báo điểm giữa, đừng xem nhẹ điều đó như là tiếng ồn tạm thời. Chúng tôi nhận thấy rằng tâm lý xung quanh dòng chảy ngoại hối bán lẻ nhạy cảm hơn bây giờ so với đầu quý này, và loại môi trường này thường dẫn đến các biến động nội suy sắc nét hơn trong một tuần. Đường cong kỳ hạn vẫn phẳng, nhưng điều đó không nên bị nhầm lẫn với sự cân bằng. Sự tĩnh lặng trong ngắn hạn thường che giấu những ma sát đang chờ xuất hiện trong các tuần. Những ai có các vị thế lịch sử có thể thấy việc tái cân bằng quanh tỷ giá thiết lập nhạy cảm hơn với tình trạng thanh khoản ngoài khơi hơn so với các mùa trước. Điểm giữa, trong bối cảnh này, không chỉ là một rào cản mà còn là một cơ hội tiềm năng. Khoảnh khắc nó bắt đầu mở rộng—hoặc nếu các thiết lập liên tiếp thách thức các xu hướng giá trị thực trước đó—chúng ta nên sẵn sàng chuyển hướng. Việc tiếp xúc thụ động sẽ mang theo rủi ro. Việc cấu trúc chủ động có thể không chỉ là điều ưa thích, mà còn là điều cần thiết.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
