Xem xét cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang
Trong kịch bản thuế quan nặng nề với nền kinh tế chậm lại, Waller ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm hơn và mạnh mẽ hơn so với dự kiến trước đó. Nếu thuế quan giảm xuống 10%, lạm phát có thể đạt đỉnh ở mức 3%, với tác động hạn chế đến hoạt động kinh tế. Tình huống thuế quan nhỏ hơn có thể giúp Cục Dự trữ Liên bang có thêm thời gian kiên nhẫn, có thể hoãn cắt giảm lãi suất đến muộn hơn trong năm. Sự không chắc chắn trong chính sách vẫn còn cao, cần sự linh hoạt từ Cục Dự trữ Liên bang. Việc tạm ngừng một phần thuế quan đã mở rộng các kết quả tiềm năng, làm phức tạp hóa cách thức thực hiện. Kỳ vọng lạm phát chưa bị mất ổn định, với khả năng lạm phát sẽ giảm bớt vào năm 2026. Tính đến quý 1, tăng trưởng kinh tế có phần khiêm tốn, thị trường lao động mạnh mẽ, và lạm phát cao nhưng đang dần easing, với tỷ lệ lạm phát PCE 12 tháng của tháng Ba ở mức 2,3% và PCE cơ bản ở mức 2,7%. Waller của Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ra một khuôn khổ khá rõ ràng về cách chính sách thương mại thay đổi có thể va chạm với chính sách tiền tệ trong các quý tới. Ở cốt lõi, ông đang cân nhắc giữa sự gia tăng lạm phát từ thuế quan so với tác động giảm phát mà chúng có thể gây ra đối với tăng trưởng và việc làm. Nói một cách đơn giản, nếu tác động về giá của thuế quan chứng minh là mạnh mẽ và ngắn ngủi, con đường lãi suất có thể sẽ chấp nhận chính sách lỏng lẻo sớm hơn so với những gì đã được xem xét trước đây. Khi thuế quan lần đầu tiên được tái giới thiệu trong thời kỳ chính quyền Trump, chúng đã gây ra lo ngại rộng rãi trong các vòng tròn kinh tế. Bây giờ, với các phiên bản mới hoặc gia hạn của các chính sách này có khả năng xuất hiện trở lại, Waller nhắc nhở chúng ta rằng chúng vẫn hoạt động như một cú sốc bên ngoài — so sánh với một cú sốc cung — có khả năng làm mất ổn định cả thất nghiệp và sự ổn định giá cả.Tác động của mức thuế quan đối với lạm phát và chính sách
Điều này không chỉ là suy đoán từ Waller, mà là một cửa sổ vào quy trình tư duy của Cục Dự trữ Liên bang. Đặc biệt đối với những người trực tiếp liên quan đến những rủi ro nhạy cảm với lãi suất, lập luận của ông gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể hành động sớm hơn và mạnh mẽ hơn nếu các hành động thương mại duy trì hoặc leo thang đến các ngưỡng cao hơn của chúng. Ngay cả việc nói đến việc lạm phát đạt đỉnh 5%, đi qua chuỗi cung ứng và dữ liệu tiêu dùng, cũng chỉ ra một khoảnh khắc mà hoạt động kinh tế sẽ bị giảm sút vượt quá khả năng kiên nhẫn của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu, tuy nhiên, thuế quan ổn định gần 10% — như có vẻ khả thi dựa trên kiểu tương tác trước đó — thì lạm phát, mặc dù không tầm thường, có thể vẫn nằm trong giới hạn mà Cục Dự trữ Liên bang thấy có thể quản lý, đạt đỉnh gần 3% theo ước tính của Waller. Trong trường hợp đó, việc cắt giảm lãi suất có thể không diễn ra ngay lập tức mà sẽ bị hoãn lại đến muộn hơn trong năm, cho phép thời gian để các chỉ số rộng hơn xác nhận bất kỳ sự chậm lại nào trong tăng trưởng hoặc sự yếu kém xuất hiện trong các số liệu việc làm. Một phức tạp thêm là bản chất biến động của chính sách thương mại. Với một số loại thuế đã bị tạm ngừng một phần và nhiều khả năng sẽ bị sửa đổi khi các cuộc đàm phán tiếp diễn, dải kết quả tiềm năng đã mở rộng — buộc các nhà hoạch định chính sách phải linh hoạt. Chúng ta phải ghi nhớ điều này khi sự biến động trong kỳ vọng lãi suất thay đổi với mỗi cập nhật chính sách hoặc phát hành vĩ mô. Không có một lộ trình cố định khi các yếu tố địa chính trị tác động nặng nề đến động lực giá cả ngắn hạn.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
