Kỳ Vọng Về Lạm Phát
Về lạm phát, Collins dự đoán rằng nó có thể vượt 3% trong năm nay do các mức thuế và thấy các chỉ số lạm phát kỳ vọng dài hạn có sự khác biệt. Bà ghi nhận một cái nhìn chuẩn về tăng trưởng chậm hơn thay vì suy thoái, nhấn mạnh sự cần thiết của việc Ngân hàng Dự trữ Liên bang duy trì chính sách ổn định. Khi Collins chỉ ra “các điều kiện kinh tế vững chắc,” chúng ta có thể hiểu điều đó như là một đánh giá rằng nhu cầu cơ bản trong nền kinh tế vẫn kiên cường. Tiêu dùng và việc làm có khả năng giữ ổn định đủ để hỗ trợ lập luận rằng chúng ta không đang tiến vào một sự co lại, mặc dù có thể chúng ta sẽ chậm lại. Điều này quan trọng vì một bối cảnh vĩ mô ổn định hạn chế kỳ vọng về một sự chuyển hướng mạnh mẽ trong chính sách tiền tệ, ngay cả khi trước tình hình thương mại gia tăng căng thẳng. Những nhận định của bà về các mức thuế cao hơn thúc đẩy áp lực lạm phát mạnh mẽ liên quan trực tiếp đến động lực chi phí. Thông thường, loại lạm phát này không phản ứng nhanh chóng với các thay đổi lãi suất, vì vậy các ngân hàng trung ương có xu hướng tiến hành một cách thận trọng hơn. Trong khi lạm phát do cầu dẫn có thể bị giảm xuống với các mức lãi suất cao hơn, các tăng trưởng dựa trên chi phí—đặc biệt là những cái bắt nguồn từ các lựa chọn chính sách như rào cản thương mại—có thể kiên cố hơn. Collins thậm chí cho rằng các mức thuế là “được thiết lập rất cao,” điều này có thể gợi ý rằng kỳ vọng về giá cả và tiền lương trong tương lai có thể thoát ly khỏi mục tiêu lạm phát 2%—một diễn biến mà các cơ quan tiền tệ không thể phớt lờ mà không làm mất uy tín. Bà mô tả kỳ vọng lạm phát dài hạn như là những tín hiệu “khác nhau.” Điều này ngụ ý một sự phân bố rộng về các quan điểm trên thị trường trái phiếu, có lẽ với một số nhà đầu tư vẫn dự đoán các đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm, trong khi những người khác lại lùi thời gian biểu của họ. Đối với các nhà giao dịch, điều này quan trọng hơn là nó có thể ban đầu xuất hiện. Sự bất đồng trong kỳ vọng thường dẫn đến nhiều biến động hơn trong các hợp đồng tương lai xác định lãi suất hoặc hoán đổi lãi suất, đặc biệt nếu dữ liệu mới bắt đầu củng cố một câu chuyện này hơn câu chuyện kia.Kỳ Vọng Về Tăng Trưởng
Đáng chú ý, Collins không nghiêng về việc dự đoán một sự co lại mạnh mẽ, mà ngược lại, cho rằng tăng trưởng có thể chỉ đơn giản là chậm lại. Một “cái nhìn chuẩn về tăng trưởng chậm hơn” có nghĩa là nhịp độ tiếp diễn, mặc dù mềm mỏng, vẫn là trường hợp cơ bản có khả năng cao nhất. Từ góc độ vị trí, chúng ta có thể đọc điều này như là một sự ủng hộ cho sự ổn định tương đối trong các thị trường lãi suất ngắn hạn, miễn là không có cú sốc bổ sung xảy ra. Điều đó cũng gợi ý rằng chúng ta không nên đi trước giá cả trong việc định giá các cắt giảm mạnh. Bà nhấn mạnh vào sự ổn định của chính sách cho thấy rằng bất chấp những chỉ báo đáng lo ngại, đặc biệt từ các mặt trận thương mại toàn cầu, sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng lãi suất là không thể xảy ra mà không có sự suy giảm rộng hơn. Điều này phù hợp với những gì chúng ta đã thấy từ các chỉ số biến động ngụ ý trong các sản phẩm phái sinh lãi suất, đã giảm xuống từ các mức cao gần đây nhưng vẫn nhạy cảm với các bất ngờ từ dữ liệu. Từ góc nhìn của chúng tôi, những tuần tới có thể cung cấp sự rõ ràng, đặc biệt với các công bố dữ liệu phản ánh giá cả tiêu dùng và khối lượng thương mại. Nếu cam kết với các mức thuế cao hơn kéo dài và các số liệu lạm phát không giảm xuống mức mục tiêu, việc định giá cho một khoảng thời gian dài hơn với các mức lãi suất hạn chế có thể trở nên hợp lý. Điều đó không nhất thiết dịch sang hành động ngay lập tức ở đầu kỳ hạn, nhưng nó có thể mở rộng chênh lệch trong các cấu trúc đường cong giữa—khu vực mà chúng tôi sẽ theo dõi sát sao.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
