Ý nghĩa của sự ổn định tỉ giá hối đoái
Ueda không đưa ra bình luận về các mức tỉ giá hối đoái cụ thể nhưng nhấn mạnh tầm quan trọng của sự ổn định tỉ giá. Ông nhấn mạnh rằng tỉ giá nên phản ánh các yếu tố cơ bản kinh tế. Những gì Ueda truyền đạt là một lập trường thận trọng, có điều kiện. Mục tiêu lạm phát 2% vẫn là kim chỉ nam, nhưng mọi quyết định xung quanh lãi suất sẽ phụ thuộc chặt chẽ vào việc lạm phát cơ bản có tiếp tục tăng đều hay không. Khi nói rằng nó đang “dần tăng”, có lẽ chúng ta đang được nhìn vào những giai đoạn đầu của việc chuyển đổi chính sách, mặc dù không phải là tín hiệu cho thấy sự thay đổi ngay lập tức đang đến gần. Tuy nhiên, tốc độ tăng lương nhanh hơn giữ vị trí cốt lõi trong bài toán này – nó không chỉ là bối cảnh. Lương tăng có thể thúc đẩy lạm phát, và khả năng đó hiện đang được theo dõi chặt chẽ hơn. Bối cảnh rộng lớn hơn bao gồm các thách thức bên ngoài – một số khó đoán hơn những cái còn lại. Sự đề cập của Ueda về thuế quan, đặc biệt từ Mỹ, ngụ ý rằng những cơn gió ngược toàn cầu đang được đưa vào bàn thảo luận chính sách. Điều này không chỉ là cách diễn đạt ngoại giao – nó chỉ ra sự công nhận rằng các quyết định tiền tệ trong nước không còn nằm trong một silo. Khi căng thẳng thương mại leo thang, hoặc nếu chính sách ở nước ngoài chuyển hướng đột ngột, thì kỳ vọng giá cả và lãi suất trong nước có thể phải điều chỉnh. Đây không phải là lý thuyết trừu tượng – chúng tác động trực tiếp đến việc định giá trước và biến động tiềm ẩn trong các sản phẩm lãi suất và tiền tệ. Bằng cách tuyên bố rõ ràng rằng các mức tỉ giá hối đoái không phải là trọng tâm ngay lập tức, nhưng vẫn nhấn mạnh rằng tỉ giá phải phù hợp với các yếu tố cơ bản, thông điệp nhằm mục đích làm dịu bàn luận mà không cam kết can thiệp. Nó không nổi bật, nhưng rất đáng chú ý. Việc định giá biến động tiềm ẩn quanh các cặp tiền tệ, đặc biệt với các yếu tố đối trọng USD, nên xem xét rằng các nhà hoạch định chính sách chưa bị tác động bởi các mức hiện tại. Những biến động ngoài những gì được chứng minh bằng dữ liệu thực và triển vọng chính sách có thể dẫn đến phản ứng, nhưng không có tín hiệu nào rõ ràng về một hành lang ưu thích.Hệ quả cho chiến lược định giá
Trong bối cảnh này, chúng ta phải đánh giá các hệ quả cho chiến lược định giá của riêng mình. Nếu các ước lượng về lạm phát bắt đầu xác nhận sự chuyển động đi lên trong những tuần tới – có thể được hỗ trợ bởi các điều chỉnh lương đã công bố – chúng ta nên dự báo các điều chỉnh đến kỳ vọng lãi suất ngắn hạn. Theo dõi hành động giá trong các hoán đổi lãi suất quanh các khoảng thời gian hai năm có thể cung cấp những gợi ý sớm. Đồng thời, bất kỳ sự phẳng kéo dài nào của các kỳ hạn dài hơn vẫn có thể nhấn mạnh sự nghi ngờ về tốc độ hoặc tính bền vững của sự điều chỉnh. Những người tham gia lớn trên các đường cong tương lai có thể vị trí phòng ngừa trước, nhưng nhấn mạnh cần phải giữ sự phân bổ phản ứng, không phải dự đoán. Dữ liệu vĩ mô trong nước, đặc biệt là các số liệu về lương và chỉ số tâm lý hộ gia đình, cần được xem xét kỹ lưỡng hơn bình thường. Việc định giá lại trong những lĩnh vực đó có thể nặng ký hơn bây giờ so với các chỉ số hàng hóa toàn cầu, ít nhất là để hướng dẫn ngắn hạn. Các dòng chảy liên quan đến tùy chọn đã bắt đầu phản ánh các phòng ngừa xung quanh sự không chắc chắn này – nhưng những điều này nên được hiểu tốt nhất trong bối cảnh của các dữ liệu đã lên lịch, không chỉ là các rủi ro tiêu đề. Tóm lại, bất kỳ cách tiếp cận giao dịch nào liên quan đến chênh lệch lãi suất hoặc cấu trúc FX-forward nên tập trung vào việc phát hiện bất ngờ, thay vì chuyển động chỉ vì mục đích của chính nó. Môi trường này thưởng cho những ai thích ứng nhanh chóng, nhưng với mức độ tiếp xúc hạn chế đối với những lỗ hổng thanh khoản mỏng manh hoặc những biến động không đối xứng. Hãy hành động không chỉ dựa trên ngôn ngữ mà còn dựa trên động lực đứng sau các dự báo điều chỉnh. Giữ sự linh hoạt trong các điều chỉnh kỳ hạn và tránh cứng nhắc quá sớm trong chu kỳ hàng tuần.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
