Giải thích dữ liệu PPI
Dữ liệu này cho thấy giá bán buôn, được đo lường bằng Chỉ số Giá sản xuất, không tăng nhanh như các nhà kinh tế học đã dự đoán trong tháng 3. Mức tăng 2,7% theo năm, dù vẫn là xu hướng tăng, nhưng rõ ràng thấp hơn mức dự đoán 3,3%, cho thấy có thể áp lực trong chuỗi sản xuất đang giảm bớt, hoặc ít nhất không gia tăng như các chỉ báo trước đó đã nêu rõ. Từ góc nhìn của chúng tôi, đây không chỉ là một sai lệch số học đơn giản. Nó đặt ra câu hỏi cho một số giả định được nhúng vào các mô hình thị trường, đặc biệt là về sức mạnh và hướng đi của lạm phát ở cấp sản xuất. Có một hiệu ứng dây chuyền đến cách mà kỳ vọng được hình thành—cho lãi suất, cho chi phí vay vốn, và cho biến động ngụ ý được định giá trong các phần khác nhau của đường cong. Lạm phát nhà sản xuất thấp hơn tạo ra sự giảm bớt tính cấp bách trong việc thắt chặt chính sách, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến cách mà rủi ro được định giá trong các cấu trúc thời gian khác nhau. Đội ngũ của Powell sẽ diễn giải các con số như vậy trong bối cảnh dữ liệu rộng hơn. Điều này thường khiến họ nhìn qua các sai lệch ngắn hạn để ủng hộ các chỉ báo có động lực bền vững hơn. Nhưng nếu nhiều bằng chứng như thế này tiếp tục xuất hiện, áp lực để duy trì lập trường diều hâu sẽ nhẹ đi. Không biến mất—nhưng nhẹ hơn. Đối với chúng tôi, điều đó có nghĩa là cần điều chỉnh lại. Các tùy chọn có thời gian đáo hạn ngắn có thể thấy sự hồi phục trong biến động ngụ ý, đặc biệt là những tùy chọn liên quan đến lãi suất ngắn hạn. Các nhà giao dịch hoạt động gần đến ngày đáo hạn có thể cần đánh giá lại cách định giá một cách tích cực cho sự thắt chặt hơn nữa. Có thể sẽ có sự giảm bớt trong kỳ vọng về lãi suất cuối cùng, trừ khi sự sai lệch này so với dự báo PPI chỉ là tạm thời.Ý nghĩa thị trường của việc PPI không đạt
Dưới góc độ ngụ ý—cách thị trường đang tự đoán định—chúng tôi nhận thấy có sự nén nhẹ sau khi công bố PPI, đặc biệt là trong các công cụ liên quan chặt chẽ đến hướng dẫn lãi suất. Điều này cho thấy mức độ chắc chắn xung quanh các đợt tăng đang yếu đi. Điều đó có thể mở ra không gian cho các chiến lược tập trung vào giá trị tương đối hơn là hướng đi tuyệt đối. Hiện không phải là thời điểm để khóa các giả định. Lạm phát vẫn đủ bền vững (tính đến nay) để tránh việc cảm xúc hoàn toàn đảo ngược. Nhưng một báo cáo có số liệu mềm hơn mong đợi từ phía nhà sản xuất thực sự gieo hạt nghi ngờ. Nhấn mạnh vào cấu trúc tiết kiệm hoặc cấu trúc nặng gamma mà khai thác sự do dự hơn là những bước đi táo bạo theo một hướng nào đó có thể chứng minh là thận trọng hơn. Các sản phẩm phái sinh có thời gian trung gian có thể phản ứng đặc biệt nếu dữ liệu tương lai tiếp tục làm thiếu hụt kỳ vọng. Đó là nơi bảo hiểm hiện đang có vẻ được định giá ở mức tương đối thấp. Có thể có giá trị trong việc phân tán rủi ro trên các cấu trúc phức tạp hơn, đặc biệt là những cấu trúc nhạy cảm với sự thay đổi trong xác suất hướng dẫn tiến độ. Chúng tôi sẽ theo dõi bất kỳ dữ liệu tiếp theo nào cẩn thận—đặc biệt là các công bố gần với cấp độ tiêu dùng—để đánh giá mức độ lan tỏa của sự mềm mại ở phía nhà sản xuất này. Nếu các báo cáo tương lai vẫn ở mức thấp, có thể sẽ có sự tái cân bằng kéo dài hơn trong các vị trí. Hiện tại, tuy nhiên, những kịch bản hướng nhiều hơn tới hành động chờ xem có thể trở thành một phần nổi bật hơn trong thực đơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
