Phân Tích Dữ Liệu Lạm Phát Và Tiền Tệ
Bài viết này phác thảo dữ liệu lạm phát và tiền tệ gần đây từ Trung Quốc và nhấn mạnh ba xu hướng chính: sự làm chậm của lạm phát tiêu dùng, tiếp tục giảm giá sản xuất và sức yếu của đồng tiền. Đây là ý nghĩa: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 3 là -0,1% so với cùng kỳ năm trước, vẫn ở mức âm nhưng ít hơn so với mức -0,7% của tháng 2, cho thấy tình trạng giá cả của hộ gia đình đang dần ổn định. Tuy nhiên, trên cơ sở hàng tháng, giá đã giảm 0,4%, sâu hơn so với dự đoán là -0,2%. Điều này cho thấy mặc dù áp lực giá ở mức lâu dài đang ổn định phần nào, nhưng diễn biến tháng gần đây cho thấy sức cầu trong nước vẫn chưa ổn. Chỉ số giá sản xuất (PPI) đã giảm 2,5% so với một năm trước, đây là mức giảm sâu hơn dự báo. Điều này phản ánh sự yếu kém kéo dài trong giá cả mà các nhà máy và nhà sản xuất nhận được, và có khả năng cho thấy sự chậm chạp tiếp theo trong chuỗi cung ứng. Quan trọng là, điều này xảy ra bất chấp việc thiết lập chính sách tiền tệ nới lỏng và nhiều đợt các biện pháp chính sách nhằm hỗ trợ hoạt động công nghiệp. Thị trường đang hiểu điều này là dấu hiệu cho thấy cần nhiều công việc hơn để tăng cường mức giá ở giai đoạn sản xuất. Trong khi đó, đồng nhân dân tệ đã giảm xuống khoảng 7,3518 so với đồng đô la—điểm yếu nhất kể từ cuối năm 2007. Điều này rất gần với giới hạn giao dịch trên cho phép là 7,353384, dựa trên tỷ lệ tham chiếu cố định của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là 7,2092 với biên độ cho phép là 2%. Sự suy yếu này cho thấy sự rút vốn khiêm tốn hoặc sự do dự chung trong số những người tham gia thị trường khi nắm giữ đồng tiền. Khi lợi suất trái phiếu ở nước ngoài vẫn còn cao, điều này gây áp lực lên các cơ quan chức năng địa phương, những người phải cân nhắc chi phí của việc nới lỏng hơn nữa so với độ tin cậy của đồng tiền và rủi ro rút vốn.Xem Xét Chính Sách Và Chiến Lược Thị Trường
Bức tranh này cho thấy điều gì khá rõ ràng. Các nhà hoạch định chính sách dường như đang thúc đẩy giá lên thông qua sự kết hợp của việc quản lý lãi suất và hỗ trợ tài khóa, nhưng dữ liệu vẫn chưa cho thấy sự ủng hộ cho lạm phát tăng hay tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp. Trong những năm trước, sức mạnh định giá sản xuất yếu hơn thường dẫn đến việc giảm giá trong các lĩnh vực xuất khẩu chính, gây áp lực lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp hoạt động trong các ngành nhạy cảm với hàng hóa hoặc có sự tiếp xúc toàn cầu. Điều này có vẻ đang quay trở lại. Đối với những ai điều hướng các thị trường phái sinh liên quan đến tài sản Trung Quốc hay các chủ đề vĩ mô, những gì chúng ta thấy đang báo hiệu cách mà sự biến động có thể diễn ra trong các phiên tới. Việc giảm CPI hàng năm đang thu hẹp, dù vẫn ở mức âm, làm thay đổi vị trí bất lợi hiện tại. Do đó, các chiến lược phụ thuộc vào sự thu hẹp giá liên tục có thể đang đến gần thời điểm kết thúc. Các hợp đồng nhạy cảm với kỳ vọng lạm phát ngắn hạn—như liên quan đến hợp đồng trái phiếu nội địa hoặc các chỉ số lãi suất ở nước ngoài—cần phải được tái cân bằng. Chúng ta cũng sẽ quan sát sự gần gũi của nhân dân tệ với trần giao dịch một cách chính xác. Các hợp đồng tương lai ngoại tệ và biến động tiềm ẩn rất nhạy cảm với các can thiệp, ngay cả khi gián tiếp. Nếu sự yếu kém của nhân dân tệ tiếp tục thử thách mức độ chịu đựng của quy định, đặc biệt là với tỷ lệ được thiết lập thấp hơn nhiều so với tỷ lệ giao dịch thực tế, chúng ta nên dự đoán được rủi ro hai chiều cao hơn hoặc một cú đẩy để tái định hình lại các kỳ vọng. Điều này có thể gây áp lực giảm lên tổng lợi tức cho các vị trí phụ thuộc vào sự giảm giá ổn định.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
