Francois Villeroy de Galhau của ECB bày tỏ sự nhẹ nhõm khi châu Âu giữ được bình tĩnh trong các cuộc thảo luận với chính quyền Trump. Ông lưu ý rằng vẫn còn chỗ cho các cuộc đàm phán thêm về thuế trong ba tháng tới. Villeroy chỉ ra rằng chủ nghĩa bảo hộ ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế Mỹ và gợi ý rằng các chính sách gần đây của Trump đã làm giảm sự tin tưởng vào đồng đô la Mỹ. Ông đề cập rằng cuộc tranh luận về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã được giải quyết, trong khi một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vẫn có khả năng xảy ra, với các nhà giao dịch đánh giá xác suất cho kịch bản này là 94%.

Nhất Thời Ổn Định So Với Sự Chắc Chắn Dài Hạn

Được xem như hiện tại, giọng điệu của Villeroy ngụ ý một cảm giác ổn định tạm thời thay vì sự đảm bảo dựa trên sự chắc chắn dài hạn. Điều quan trọng cần lưu ý là bất chấp sự bất ổn chính trị bên ngoài, đặc biệt là với Washington, phản ứng của thị trường trong khu vực eurozone vẫn không bị mất kiểm soát. Chỉ điều đó thôi cho chúng ta biết rằng sự nhận thức rủi ro có thể đã bị định giá quá cao ban đầu hoặc giờ đây đã điều chỉnh lại theo đúng các câu chuyện thương mại rộng lớn hơn. Sự đề cập đến thuế tín hiệu rằng câu chuyện này vẫn chưa kết thúc. Với ba tháng được đề cập rõ ràng, có thể thấy rằng cửa sổ để định giá các chính sách thay đổi thêm vẫn rộng mở—đủ lớn cho các nhà giao dịch nhanh nhẹn điều chỉnh kỳ vọng. Đáng chú ý rằng điều này đang được xem như cả một rủi ro lẫn cơ hội, vì bất kỳ sự thay đổi nào trong kỳ vọng về thuế, hoặc thậm chí là giọng điệu của cuộc thảo luận, có thể lan tỏa qua thị trường trái phiếu và các cặp tiền tệ theo những cách có thể đo lường được. Từ quan điểm của chúng tôi, chi tiết cấp bách hơn nằm ở xác suất cắt giảm lãi suất. Cuộc giằng co giữa 50 và 25 điểm cơ bản đã kết thúc, ít nhất là trong thời gian này. Với việc động thái lớn hơn gần như đã bị loại trừ, chúng tôi có thể giả định rằng các chỉ báo vĩ mô hiện tại không thỏa hiệp giữa sự suy giảm mạnh mẽ hay sự phục hồi bất ngờ. Thực tế rằng việc cắt giảm 25 điểm được thị trường định giá với xác suất 94% cho thấy rằng kỳ vọng đã ổn định trong một hành lang hẹp—đủ hợp lý cho các vị thế nhạy cảm với lãi suất ngắn hạn. Chúng tôi diễn giải môi trường này như một nơi mà các vị thế dựa trên động lượng có thể trở nên hấp dẫn hơn so với những vị thế được thúc đẩy bởi tâm lý, đặc biệt khi không gian cho bất ngờ tích cực trong các đợt cắt giảm lãi suất đã bị thu hẹp. Điều đó thay đổi cấu trúc thanh toán trong các chiến lược phái sinh. Giá cả biến động có khả năng vẫn không đối xứng; việc trả quá nhiều cho các biện pháp bảo vệ có thể không còn đáng giá nếu các động thái chính sách được coi là gần như chắc chắn thay vì những câu hỏi mở.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.